大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的(de)党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势，经济(jì)运行实现良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了(le)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和(hé)地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持(chí)续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机(jī)会(huì)仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境(jìng)下(xià)美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预(yù)期方(fāng)向，中期(qī)线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新(xīn)动能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和两党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服(fú)务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济(jì)仍(réng)处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完(wán)成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经济偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股和桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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