近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝(pù)光的(de)网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调(diào)侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报(bào)，决(jué)定没收笑(xiào)果文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发(fā)的风波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着(zhe)脱口秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中获得众多资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文(wén)化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中(zhōng)国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果文(wén)化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天图(tú)投资(zī)近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最为青睐(lài)，8轮(lún)融资中(zhōng)一共(gòng)投(tóu)了(le)4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文(wén)化(huà)走向扩张的关(guān)键一子(zi)，今(jīn)年(nián)4月，位于北(běi)京东城区(qū)隆福寺(sì)的笑果文化线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资的企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发(fā)生了(le)变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果(g寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶uǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳(ào)台法(fǎ)人(rén)独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本(běn)的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文(wén)化的(de)A轮投资(zī)过程，他对《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表示，他(tā)也是刚从(cóng)网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在(zài)该(gāi)领(lǐng)域笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形(xíng)象等严肃话题(tí)，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可能(néng)没有进行非常严格(gé)的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅(méi)山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广(guǎng)的是(shì)线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作的(de)长视频(pín)节目，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公(gōng)司百分之(zhī)四十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品(pǐn)在国内的(de)发展(zhǎn)历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺(yì)频频(pín)占(zhàn)据收视榜与网络热议话(huà)题(tí)榜首，由此带来(lái)一波迅猛发(fā)展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获得融(róng)资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的思(sī)维造物，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一(yī)集团(tuán)投(tóu)了单(dān)立(lì)人(rén)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出(chū)“一(yī)家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑(xiào)果文化外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以(yǐ)前(qián)。同(tóng)时(shí)，资本对脱口秀的(de)倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期，资(zī)本为何却(què)逐渐(jiàn)远离(lí)了(le)这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核(hé)心原因在于(yú)，资(zī)本的投资逻辑(jí)天然(rán)是确(què)定性(xìng)和可复(fù)制(zhì)性，而脱口秀行(xíng)业却(què)具有巨大(dà)的不(bù)确定性和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审(shěn)美(měi)的(de)不确定性，以及(jí)踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合(hé)规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行业可持(chí)续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱(yú)行(xíng)业中的一员(yuán)，和这个行业(yè)中的(de)其余行(xíng)业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇(yù)的原因(yīn)。

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