30年(nián)“不(bù)败(bài)”的可转债(zhài)信仰，突然(rán)之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特(tè)转债今天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转债历史上从未有过(guò)如此(cǐ)低价可转债，与此同时(shí)，各类低价转债接连雪崩(bēng)。分析认为，资金开始担心(xīn)退市和违约(yuē)风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今天也(yě)继续不乐观，自周二盘中冲高到(dào)3400点跳水之(zhī)后，市场(chǎng)持续回落，上证(zhèng)指数今天又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指数和多数板块下跌(diē)，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌(diē)超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交(jiāo)额(é)8481亿元，与前一(yī)日有所缩量。

　　行(xíng)业板块方面，此前(qián)最牛的传媒娱乐领跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互(hù)联网、建筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游(yóu)等(děng)行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北上资金(jīn)却是逆(nì)势抄底，全天净(jìng)买(mǎi)入13亿(yì)元。

　　两只转债面临(lín)退(tuì)市(shì)

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有过的可(kě)转债退(tuì)市历史，在今年(nián)5月一(yī)下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾(dùn)转债被(bèi)告(gào)知要退市，打破了(le)30年来的可转债没有出(chū)现正股和转债退市(shì)的历史(shǐ)。接着没几天(tiān)，*ST搜(sōu)特锁定面值退(tuì)市，搜特转债(zhài)持续暴(bào)跌(diē)，第2只打破历史来得(dé)太快(kuài)。蓝盾(dùn)转债已(yǐ)停牌(pái)，而搜特转债还(hái)在交易。

　　退市(shì)危(wēi)机之下，搜特转债今日再(zài)度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特(tè)转债(zhài)已经暴跌(diē)19.75％。持续上演(yǎn)断(duàn)崖式(shì)暴跌，面(miàn)值(zhí)100元(yuán)的(de)转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转(zhuǎn)债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面(miàn)值退(tuì)市已没(méi)什么悬念。

　　接连的退(tuì)市(shì)情(qíng)形，以(yǐ)及可能面临(lín)的违约。彻(chè)底带崩(bēng)了整个低价转债(zhài)，过去的双低策略似乎也(yě)不再(zài)奏效。思创(chuàng)转债暴(bào)跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉转债等(děng)跌(diē)超6％。

　　如(rú)今又涌现(xiàn)大批(pī)价(jià)格跌(diē)破100元的低价转债(zhài)，而(ér)一年前市场还(hái)在(zài)关注“消灭(miè)”100元以下可(kě)转债，一度没有转债(zhài)价(jià)格低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在(zài)券商、银(yín)行等金(jīn)融股带动(dòng)之下，一度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红后，市场持(chí)续走低。

　　有分析表示，近期市(shì)场波(bō)动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券近(jìn)日策略(lüè)点评表示，4月新(xīn)增(zēng)社(shè)融、新增信贷、M2同比均(jūn)低于Wind一(yī)致预期，一季度(dù)冲量明显+票据利率下行，数据(jù)走弱(ruò)在方(fāng)向上(shàng)不超预(yù)期(qī)，但幅(fú)度较预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高，冷热(rè)不匀再现(xiàn)，居民(mín)中长(zhǎng)贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后明显走弱，单月新增创历史新低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升，基数效应(yīng)外，主因C端新增存(cún)款转负；3）私(sī)人部门中长(zhǎng)贷(dài)仍在修复(fù)→全(quán)A非金融企业盈利全年或(huò)拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀差(chà)及财报数据反映的(de)制造(zào)业(yè)库存及产能周期(qī)位置看，弹性或有限。金融数(shù)据再次(cì)印证复苏成(chéng)色(sè)需巩固，或(huò)提升(shēng)政策加(jiā)码(mǎ)“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源基金近日(rì)也表示，后(hòu)续(xù)来看市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍(réng)超预(yù)期，外需仍有韧性(xìng)。4月(yuè)出口同(tóng)比增长(zhǎng)8.5％，好于市(shì)场预期，除基数效应外，欧(ōu)美的韧性与(yǔ)东盟相(xiāng)对强劲的需求均支撑了外需，内需同样(yàng)在(zài)修复下市(shì)场分子端边际向好。

　　第(dì)二、国内外流动性仍然(rán)偏好(hǎo)。国内看，4月政治(zhì)局会(huì)议仍然强(qiáng)调稳增长(zhǎng)，应对弱(ruò)复苏下流动性大概率仍然维持宽松，同样仍可能有(yǒu)增量政策出台，对市场(chǎng)均是(shì)呵(hē)护(hù)而非压(yā)力；海外(wài)看(kàn)，5月(yuè)FOMC会议后市场基本已定价美联储(chǔ)本轮加息已(yǐ)至顶点，仍然存在区域银行风险隐患同时通胀(zhàng)仍在下行下(xià)，后续海外流动(dòng)性难更紧，外资对(duì)国内市场的流出(chū)压力不大。

　　总体来看(kàn)，权重板块内部的分化，热门(mén)板块交易(yì)性(xìng)的波(bō)动是指数调整主因(yīn)，但在(zài)内需修复、外需韧性，且国内政策呵护延(yán)续、外资流出压力不大下(xià)市场(chǎng)无大风险，震荡修复延续秋以为期句式特点，秋以为期句式判断。

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