近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来(lái)进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款1335雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间3816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出(chū)经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐(lè)部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑(xiào)果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普(pǔ)思(sī)资本数千(qiān)万(wàn)的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化(huà)集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯(xùn)的(de)战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本(běn)和游(yóu)族网络(luò)对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间最为青睐(lài)，8轮融(róng)资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是笑(xiào)果文(wén)化走(zǒu)向(xiàng)扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位于(yú)北(běi)京东城(chéng)区(qū)隆福寺的(de)笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后(hòu)的(de)第(dì)四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)对外投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或(huò)许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，他也(yě)是刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前(qián)脱(tuō)口秀行业在国内(nèi)处于快速发(fā)展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)做的很(hěn)早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这(zhè)些原(yuán)因进行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效(xiào)果可能需(xū)要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政治(zhì)和(hé)解放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控方(fāng)面(miàn)，可(kě)能(néng)没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料(liào)显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大(dà)股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化相关(guān)人士去年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上(shàng)长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发展历程要(yào)短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热门综艺(yì)频频(pín)占(zhàn)据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来(lái)，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财联(lián)社(shè)创投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐(lè)游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一集团(tuán)投(tóu)了单(dān)立人。

　　值得注意的(de)是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化(huà)外(wài)，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与未来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承(chéng)远对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在资本(běn)市(shì)场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确(què)定性和(hé)可复(fù)制性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具有巨(jù)大的不(bù)确定性和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及(jí)踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合(hé)规(guī)的(de)底线之上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活(huó)创(chuàng雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间)作，带动整(zhěng)个行(xíng)业(yè)的上线(xiàn)，这才是这个行业(yè)可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业(yè)中(zhōng)的(de)一(yī)员(yuán)，和这个(gè)行业中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平(píng)台，行业本(běn)身的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠故(gù)事起(qǐ)家(jiā)的，但(dàn)这(zhè)个行业的(de)“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的(de)原(yuán)因。

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