“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piā妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思n)向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去(qù)年低基数原(yuán)因，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市较高(gāo)景气(qì)度与产(chǎn)业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背(bèi)后(hòu)存量博弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经(jīng)济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可能略高于(yú)0妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余国(guó)家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基(jī)于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在(z妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思ài)较大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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