大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的(de)命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下(xià)的(de)银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数据中心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益(yì)清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季(jì)度(dù)有望持(chí)续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正(讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意zhèng)常(cháng)，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去(qù)13年(nián)（讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个月指数讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意大多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济(jì)增速(sù)不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第(dì)一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的(de)表现(xiàn)，均表明(míng)资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可(kě)能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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