5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金、博时(shí)基金、富国基(jī)金、南(nán)方基金等多(duō)家(jiā)头部公募基金密集申报(bào)了跟踪海(hǎi)外(wài)半导体指数(shù)QDII产品，布局全球半(bàn)导体市场，引发(fā)业内广泛关(guān)注。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自(zì)4月中(zhōng)下(xià)旬以来又(yòu)开始持续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅(fú)最(zuì)高达40％。拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，年内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额(é)出现正(zhèng)增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是(shì)基于对板块(kuài)中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽管半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块年内表现震荡，但随着(zhe)国(guó)产替(tì)代(dài)持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块细分领域仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)表(biǎo)现来(lái)看，在(zài)经历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自(zì)4月中下(xià)旬以来又开始持续(xù)下(xià)跌。以(yǐ)中证全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指数(shù)在4月6日攀至年内(nèi)高位后便(biàn)开始不断下跌，4月(yuè)10日至(zhì)5月12日(rì)区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体(tǐ)与半导体(tǐ)生产(chǎn)设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持(chí)续(xù)下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买。Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片ETF月(yuè)内份额增幅(fú)居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯(xīn)片产(chǎn)业ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)中证韩交所(suǒ)中韩半(bàn)导体ETF等三(sān)只产品份额出现下降外，其余产品份(fèn)额均有(yǒu)大幅增长。其(qí)中，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年(nián)内份(fèn)额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实上证科(kē)创板芯(xīn)片(piàn)ETF基(jī)金经理田光远分析，当(dāng)前(qián)半(bàn)导体行业复苏(sū)不及预期主要(yào)原因，一(yī)是国(guó)产(chǎn)替代进程(chéng)不(bù)及(jí)预(yù)期，国(guó)内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和(hé)人才等方面存在(zài)差距，在国产(chǎn)替代过程中产品(pǐn)研发和(hé)客户导入进程(chéng)可能不及预(yù)期；二是下游(yóu)需求不及预期，在边缘政治和(hé)全球经济疲软背(bèi)景下(xià)，全球电(diàn)子产品等终端需求可能不及预(yù)期，从而导致对半导(dǎo)体(tǐ)产品需求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是全球半(bàn)导体行业正(zhèng)处(chù)于(yú)下(xià)行筑底的阶(jiē)段(duàn)，但我们认(rèn)为(wèi)有望于(yú)今年(nián)看到拐(guǎi)点的出(chū)现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周(zhōu)期中(zhōng)，率先回暖(nuǎn)的(de)种(zhǒng)类(lèi)要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创新属(shǔ)性和份额提(tí)升属(shǔ)性的环节会率先回(huí)暖。一(yī)方面中国经济体(tǐ)重(zhòng)要(yào)的构成央(yāng)国(guó)企对资产回报(bào)提出要求，民营(yíng)企业(yè)的竞争力提升(shēng)也(yě)会更(gèng)加依赖数字化(huà)，成本效率提(tí)升是数字化的长(zhǎng)期(qī)关键驱动(dòng)力(lì)，另一方面短(duǎn)周(zhōu)期维度数字经济有(yǒu)顺周(zhōu)期属(shǔ)性，经济(jì)复苏会(huì)加大企业(yè)数(shù)字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)略(lüè)投资部副总监、九(jiǔ)泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾(gù)年初以来(lái)半导体板块(kuài)上涨(zhǎng)的原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅度(dù)较大(dà)，行(xíng)业(yè)估值处于底(dǐ)部(bù)位置；另一方面(miàn)市场(chǎng)预期基本面即(jí)将见底，再加上(shàng)有(yǒu)AI主题(tí)的催化，所以从年初(chū)到4月初半(bàn)导体(tǐ)指数(shù)出现了一定(dìng)的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股的股价其实是过(guò)度反应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主题(tí)的(de)降温，综合(hé)因素引起行业近期(qī)的持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好半导体投(tóu)资价值

　　尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投资(zī)者对板块价值(zhí)的肯定(dìng)，多位业内人士也表示，长期看好半导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新的需(xū)求增量，从周期视角，预计(jì)未来1-2个季度虽然(rán)会(huì)有一定业绩的压力，但一方面需求会重新复苏(sū)，另一方面中国半导体企业有国产替代的中(zhōng)期逻辑(jí)支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板块估值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合(hé)理(lǐ)甚至低(dī)估的(de)机会出现(xiàn)。

　　田光远认(rèn)为(wèi)，当前该板块很多优质(zhì)的(de)公司(sī)处于历(lì)史估(gū)值分(fēn)位(wèi)低位区间，随着需求回暖或(huò)者新产品的突破(pò)，会有形成很好(hǎo)的投资机(jī)会。他进(jìn)一步表示，人类历史(shǐ)经历了三(sān)次(cì)工业革(gé)命，前两次都是以能(néng)源为对象进行创新，第三次(cì)是信(xìn)息为对象进(jìn)行(xíng)创(chuàng)新，当前(qián)阶段的人工(gōng)智(zhì)能从感(gǎn)知智能走向认知智能后，将对人(rén)类生产力(lì不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案))的提升(shēng)产生巨(jù)大(dà)的影响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信(xìn)息革命经历了(le)个人电脑、互联(lián)网(wǎng)革命和(hé)移动(dòng)互联网革命后在万(wàn)物智联层面的延伸(shēn)，将会在(zài)经济、社会、政治(zhì)、军事等方(fāng)面全面(miàn)影响(xiǎng)人(rén)类社会。当前仍处于新一轮产业(yè)革命爆发的早(zǎo)期的阶段，在人工智(zhì)能带来的(de)技术(shù)变革浪潮下，人工智(zhì)能(néng)对云管(guǎn)端各方(fāng)面(miàn)都产生了(le)影(yǐng)响，云侧(cè)变(biàn)化最为显著，很多(duō)环节发生了改变，产生(shēng)了(le)新的投(tóu)资(zī)方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的(de)落地，端侧和网侧的新硬件(jiàn)也会产生新的投资(zī)机会。因此我们(men)长期看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)的投(tóu)资价(jià)值。”田光远建议投资者(zhě)长期关(guān)注该板块投资机(jī)会，他认为可(kě)以重(zhòng)点(diǎn)配置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期(qī)见(jiàn)底后的(de)复苏线、以(yǐ)及以半导体设(shè)备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技(jì)组基(jī)金经(jīng)理刘慧影也(yě)表示，2023年全面看好(hǎo)整(zhěng)个半导(dǎo)体板(bǎn)块，其中，从(cóng)半(bàn)导体国(guó)产(chǎn)化(huà)为主的设备材料(liào)EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会(huì)在今年都有(yǒu)非(fēi)常好的机会(huì)。首(shǒu)先，基本面(miàn)上，美(měi)国对中国的(de)极限制裁将(jiāng)加速中国芯(xīn)片(piàn)的国(guó)产替代，党的(de)二十大对于科技安全的强调为(wèi)芯片(piàn)的国产替代提供了坚实的(de)理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充分调整(zhěng)，股价已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)反映(yìng)悲(bēi)观预期。最后(hòu)，伴随AI等新(xīn)需(xū)求拉动，整个(gè)芯片设(shè)计板块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续(xù)跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存(cún)、动销(xiāo)数据和重点公司的(de)边际变化(huà)，同时动态(tài)跟踪(zōng)电子消费品的(de)复苏情况，预判半导(dǎo)体景气的(de)拐点。”九泰基金刘源表示(shì)，展望未来，AI的(de)基础模型训练需要大量(liàng)算力(lì)，硬(yìng)件(jiàn)基(jī)础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节预(yù)期将会(huì)受益，后续有望驱动半(bàn)导体行(xíng)业持续增长。此外，半导体设备公司(sī)的一季报业绩相对较强，国产化趋势(shì)仍在加速推进，后续半(bàn)导体设备(bèi)、材料也是可(kě)以关注的方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体中最大的周(zhōu)期品(pǐn)种，也可能在年(nián)内迎(yíng)来边际变化，需要持(chí)续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我(wǒ)认为需要关注景气度(dù)修(xiū)复(fù)速度和估值的匹配程度(dù)，尽管基本(běn)面改善的趋(qū)势比较确定，但改善的过程中股价(jià)有(yǒu)可能波动(dòng)较大，要结合基本(běn)面变化综合判(pàn)断配置价值，我们也(yě)会(huì)通过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

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