近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多(duō)数大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵(jiào)后(hòu)，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通(tōng)关(guān)，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进(jìn)口量也(yě)出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故(gù)影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对(duì)现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的(de)副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库存(cún)策略(lüè)，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉块内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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