“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的(de)作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国(gu全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案ó)出(chū)口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作(zuò)为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案quán)球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易(yì)数量(全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案liàng)增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在(zài)较(jiào)大的(de)不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能没有那(nà)么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足。

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