昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于(yú)银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必(bì)让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(n冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污éng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定可(kě)能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污)自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期(qī)的(de)，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下(xià)游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二(èr)是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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