分析人士(shì)称，《暂行规定》施(shī)行后，预计(jì)全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的产品(pǐn)体系(xì)结构(gòu)布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市(shì)场基金监管暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式(shì)实施(shī)，从(cóng)风险管理(lǐ)、人(rén)员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等(děng)多方面(miàn)对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人提出了更为(wèi)严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士(shì)指出(chū)， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币(bì)基金的(de)风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者造成一定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货(huò)币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较大或者投资者人(rén)数较多(duō)、与其他金融(róng)机构或者金(jīn)融产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可能对(duì)资本市场和(hé)金融(róng)体系产生(shēng)重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金(jīn)会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足(zú)下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当(dāng)在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向中国证监(jiān)会报告：基(jī)金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额(é)持有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合(hé)重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金特(tè)征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末(mò)，市(shì)场上(shàng)共有天弘余额宝货币(bì)、易方达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后(hòu)，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万(wàn)个(gè)的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要求更加严(yán)格，基金管理人需(xū)要(yào)增好好记住我在你体内的感觉强抗(kàng)风险(xiǎn)能(néng)力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基金公司更加(jiā)注(zhù)重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规(guī)性，提(tí)高产品(pǐn)的透明度和稳定(dìng)性(xìng)，从(cóng)而保护(hù)投资者的(de)利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管新规一脉(mài)相承(chéng)，都是为(wèi)了提升资管机构(gòu)的风险管理能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风(fēng)险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平(píng)的前提下(xià)，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回(huí)落至与(yǔ)其风(fēng)险相匹配的合(hé)理水平。随(suí)着资管新规(guī)的逐步落地(dì)，回(huí)归本源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监(jiān)管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系(xì)统(tǒng)运(yùn)营、客户服务、风(fēng)险(xiǎn)管理与危机(jī)应对等方(fāng)面的能力水(shuǐ好好记住我在你体内的感觉)平与(yǔ)重要货币市场基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得(dé)盲(máng)目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基金的基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管(guǎn)理人的高级管理(lǐ)人(rén)员、基金经理(lǐ)好好记住我在你体内的感觉等(děng)相关(guān)人员的考核评(píng)价(jià)、薪酬激(jī)励等(děng)不得(dé)直(zhí)接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需(xū)要(yào)满(mǎn)足多项要求。例(lì)如，持有一家公司发行的(de)证券市值不(bù)得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一商业(yè)银(yín)行(xíng)发行的金融工(gōng)具占基金资产净值的(de)比例不(bù)得(dé)超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流动性受限资(zī)产的规模合计(jì)不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的平均剩(shèng)余期限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免(miǎn)出现接受(shòu)单一投资者(zhě)申购申请后导致其(qí)持(chí)有份(fèn)额(é)超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托(tuō)管(guǎn)人每月从重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)管理费、托管费中计提(tí)的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的(de)重要举措。部分货币市(shì)场基金规模较大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全(quán)身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生(shēng)冲(chōng)击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可(kě)变现(xiàn)资(zī)产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动(dòng)性风险(xiǎn)的能力将进(jìn)一步(bù)提升，将有效防(fáng)止出现(xiàn)2016年部分货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当综合(hé)评估重要货币市场基(jī)金各(gè)类风险的成因、表(biǎo)现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合(hé)理有效(xiào)的风险应对预案(àn)。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的(de)，由中国证监会牵头(tóu)相关部门(mén)成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场主体(tǐ)依据(jù)风(fēng)险应对预案等(děng)对(duì)重要货币市场(chǎng)基金实(shí)施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是(shì)，可能会(huì)对(duì)部分投资者造成一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能(néng)会(huì)对一(yī)些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货币基金(jīn)规模(mó)较(jiào)小的产品退(tuì)出市(shì)场，投资者需(xū)要(yào)注意选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对(duì)于其(qí)他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规(guī)模较大的货币规模(mó)基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事件，或(huò)将对(duì)社会(huì)稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信(xìn)证券表示(shì)。

　　财(cái)信(xìn)证券指出，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，货币市(shì)场基金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分(fēn)散(sàn)化(huà)、安全化程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金名(míng)录(lù)内，可能(néng)是投资(zī)者选择(zé)考量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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