“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布后，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年(nián)期(qī)美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周多来(lái)最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就业(yè)人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩(suō)的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业报(bào)告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际(jì)降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的(de)增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不(bù)会引发(fā)市(shì)场和官(guān)方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市(shì)场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工(gōng)资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的5月美国(guó)通(tōng)胀数(shù)据(jù)，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之(zhī)一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进(jìn)一(yī)步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消(xiāo)息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末不可(kě)能(néng)减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间(jiān)采(cǎi)取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个(gè)月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北(běi)约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些保障(zhàng)都(dōu)写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其他一(yī)些北(běi)约成员(yuán)国(guó)也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层(céng)面来(lái)看(kàn)，美国债务上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国(guó)有史以来(lái)首次(cì)违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义个月以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天(tiān)然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供(gōng)多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化(huà)分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义(yì)大于经(jīng)济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重过(guò)剩的(de)。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是(shì)如果(guǒ)收储的(de)对象(xiàng)是交割(gē)品的话(huà)，性(xìng)质(zhì)就不同了(le)。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本(běn)面难言(yán)乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云(yún)南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面积(jī)开(kāi)割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义(shù)据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价(jià)格(gé)处(chù)于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可(kě)。而内(nèi)销(xiāo)市场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订(dìng)单(dān)充足，加(jiā)之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出(chū)货压力加大(dà)，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的(de)格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但(dàn)是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量。我(wǒ)们(men)中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走(zǒu)弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还需继(jì)续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出(chū)现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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