个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的(de)紧密联(lián)系(xì)和与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发(fā)力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)也(yě)成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商(shāng)充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只，其(qí)中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明(míng)显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的证(zhèng)券公(gōng)司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已(yǐ)基本实现了(le)养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资(zī)选择(zé)的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切(qiè)实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重福(fú)利(lì)动员，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出(chū)，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内(nèi)充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结(jié)合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流(liú)和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不(bù)算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务(wù)，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业(yè)务(wù)、保险交易业(yè)务和理财(cái)交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商(shāng)在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服(fú)务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期(qī)专业资配服务和一(yī)站式(shì)的(de)产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户(hù)管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老金目标客群的(de)深入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的(de)时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企业(yè)服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资(zī)质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表示，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业(yè)员工，他(tā)们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司(sī)而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老(lǎo)基金(jīn)，帮(bāng)助客户(hù)建(jiàn)立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的(de)波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的(de)获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公司需要(yào)有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了(le)解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰(fēng)富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老(lǎo)资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收(shōu)益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本(běn)金安(ān)全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的(de)保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目标(biāo)和风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的(de)客户可选择(zé)目(mù)标(biāo)日(rì)期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需(xū)要达到(dào)年龄等条会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例(lì)资(zī)金在(zài)权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期资金的(de)稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通过投资(zī)不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实(shí)现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优(yōu)势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策(cè)要求下(xià)，客(kè)户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个人(rén)养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类(lèi)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单(dān)一，难以进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流程(chéng)，提升客(kè)户体(tǐ)验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个人养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划(huà)，也(yě)需要业(yè)务人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的(de)服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大(dà)多(duō)数产品流(liú)动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力(lì)资产(chǎn会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点)的养老产(chǎn)品取决(jué)于发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能(néng)参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开户的(de)时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与(yǔ)个人养老金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解决客(kè)户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户(hù)以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年(nián)金(jīn)机制(zhì)间接服(fú)务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业(yè)务规划(huà)为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评价(jià)等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没(méi)有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在具(jù)体实(shí)操过程中又(yòu)遇(yù)到(dào)了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校(xiào)教(jiào)师(shī)、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分(fēn)在个人(rén)养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的(de)就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且(qiě)收益优势(shì)不明(míng)显，目(mù)前个(gè)人养老金可以(yǐ)购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的。

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