AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公(gōng)司宣布(bù)试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注(zhù)的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是(shì)价(jià)值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期(qī)人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报(bào)，引人(rén)关(guān)注的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产(chǎn)、环境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活方(fāng)式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的核(hé)心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信(xìn)息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个(gè)长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产(chǎn)业。在(zài)中(zhōng)国，依然(rán)处(chù)于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越(yuè)意(yì)识到(dào)数(shù)字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数(shù)字化(huà)将会和人工智能深度融(róng)合(hé)，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出人(rén)工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的(de)生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度(dù)智能(néng)云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人(rén)工智能(néng)成(chéng)为一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互(hù)联网平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各(gè)个细(xì)分(fēn)行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机构持(chí)仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数(shù)字化(huà)、智能化(huà)等(děng)长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新(xīn)周期(qī)的序(xù)幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生能(néng)源将(jiāng)构成未来社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行(xíng)精选和布(bù)局(jú)。海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关产业(yè)链的(de)挖掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票(piào)进(jìn)入前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利(lì2016年是什么年)发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化的(de)行业应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的(de)行(xíng)业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也(yě)重点布(bù)局(jú)了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季度继(jì)续调(diào)整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了人工智(zhì)能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的(de)一次(cì)重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的(de)应(yīng)用和(hé)普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的(de)布(bù)局。他(tā)表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度(dù)关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非(fēi)理(lǐ)性行(xíng)为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互(hù)联(lián)网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁(fán)荣的(de)开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正(zhèng)能够(gòu)兑现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布(bù)局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于市场平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说(shuō)这次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确(què)立，但(dàn)我们(men)还是认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个2016年是什么年阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)银华(huá)心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的(de)。就好(hǎo)比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。

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