尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的(de)表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音g>“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基(jī)本在(zài)一季(jì)报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支(zhī)增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁(zào)动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对(duì)优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议(yì)关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。<结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音/p>

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和算力的结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前(qián)述光(guāng)通信(xìn)重要(yào)环节，相(xiāng)关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报(bào)中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东(dōng)海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。

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