北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股(gǔ)东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会(huì)81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这部分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在(zài)一个(gè)季度(dù)内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特(tè)的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处(chù)于一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者关(guān)于人(rén)工智能的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观(guān)点请关(guān)注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会(huì)带(dài)来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予了(le)制定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也(yě)包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知(zhī)道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的(de)风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一(yī)些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而(ér)不是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额(é)的货币才能(néng)解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还(hái)是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队(duì)的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太(tài)便宜(yí)，而且无法做(zuò)什(shén)么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做(zuò)的(de)更(gèng)好原因(yīn)之一(yī)，是(shì)从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这家公(gōng)司(sī)仍能被股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东(dōng)和公司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他(tā)们(men)的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全(quán)不(bù)向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事(shì)情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们(men)的业务(wù)中没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的(de)事(shì)业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的(de)工(gōng)作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位？”

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