财联社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业具(jù)备明显的(de)淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争(zhēng)之地(dì)”，而年内(nèi)火爆的淄博烧烤一定(dìng)程(chéng)度上助力(lì)啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季更是值得(dé)投资者期待。

　　从一季度业绩来看(kàn)，燕京(jīng)啤(pí)酒以(yǐ)近74倍(bèi)的(de)同比增(zēng)速“一(yī)骑(qí)绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤(pí)酒的同比(bǐ)增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中(zhōng)青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)单季度营收突破百亿(yì)元(yuán)。但(dàn)包括百威亚(yà)太、兰州(zhōu)黄河(hé)和(hé)西藏发(fā)展在内的(de)外资系啤酒公司(sī)基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本(běn)土与外资两大阵营的(de)分化(huà)明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低迷(mí)，啤(pí)酒行业(yè)则堪称一(yī)抹亮色。民生证券王(wáng)言海5月8日发布的(de)研报指出，2022年啤(pí)酒板块营收(shōu)稳增、归母净(jìng)利润高增；2023年伴随疫情(qíng)扰(rǎo)动褪去(qù)，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛(shèng)证(zhèng)券符蓉预计2023年将(jiāng)是(shì)啤(pí)酒龙头(tóu)弱势区域持(chí)续(xù)扭亏、释放利润的一年(nián)。

　　外(wài)资啤酒在(zài)中国(guó)市(shì)场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃(chī)小鱼后(hòu)“五强争霸(bà)”格局或成“一(yī)超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从二级(jí)市场(chǎng)表现(xiàn)来(lái)看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自2020年(nián)阶段低点迄今股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅分别(bié)达(dá)159%和187%，前者目前总市值超1600亿(yì)港元，后者(zhě)总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同(tóng)期累计最大涨幅(fú)分别达154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得注意的是，自2021年高戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班点迄今重庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠(zhū)江(jiāng)啤酒则跌超(chāo)三(sān)成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国(guó)实施“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤酒产(chǎn)业兴起(qǐ)，北京(jīng)的燕京、上海(hǎi)的力波(bō)、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的山城、四(sì)川的(de)蓝(lán)剑、桂林的漓(lí)泉、河(hé)南的金星、陕西的汉斯等(děng)，几乎(hū)每座城市都(dōu)拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中(zhōng)国(guó)啤酒市场五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉士(shì)伯、燕京(jīng)啤酒的市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山(shān)山(shān)4月24日发布(bù)的研报罗列五大(dà)巨头的具(jù)体市场份额(é)，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、百威亚太(tài)（百(bǎi)威(wēi)英博子(zi)公(gōng)司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山(shān)山指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率属(shǔ)于中(zhōng)等水(shuǐ)平，市场集中度仍有提升空(kōng)间(jiān)，待(dài)CR1市(shì)占率提(tí)升后头(tóu)部戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班企(qǐ)业将有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步提升盈利水(shuǐ)平(píng)。分析人(rén)士指出，如(rú)果“大鱼(yú)吃(chī)大鱼”的市(shì)场趋(qū)势(shì)不(bù)变(biàn)，经过一段时间的此消彼长(zhǎng)，持续多年的“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一超多强(qiáng)”：华润(rùn)啤(pí)酒把(bǎ)青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追(zhuī)上来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在中国市场颓势(shì)明(míng)显(xiǎn)，百威英博(bó)销量下滑，一手(shǒu)扶持(chí)的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业利润增长将低于(yú)去(qù)年的水平，研报指(zhǐ)出重庆啤(pí)酒为嘉士伯在华运营啤(pí)酒资产唯一平台(tái)，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销售权(quán)划归(guī)重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提价 占据高端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤酒行(xíng)业的业绩增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒市场(chǎng)主要由(yóu)外(wài)资啤(pí)酒百威英博、嘉士(shì)伯、喜力等品牌牢(láo)牢(láo)掌控。近(jìn)年(nián)来，本土啤酒开(kāi)始发力(lì)。以销量最(zuì)大的(de)华(huá)润雪花(huā)啤酒(jiǔ)为例，早年畅销大江南北(běi)的大绿棒(bàng)子，现在已(yǐ)经很难见(jiàn)到了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出，啤酒行业处于产业(yè)链中游，对上游成本敏(mǐn)感，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响(xiǎng)啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端(duān)议价(jià)能力较强，进入存(cún)量竞争时代后(hòu)，企业为(wèi)向高(gāo)端化转型已多次(cì)实施提(tí)价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮(yǐn)等现(xiàn)饮(yǐn)消费场景恢复(fù)将加速各啤酒龙头产品(pǐn)结构优化、加速高端化进程，2023年吨价(jià)提升幅度(dù)或(huò)不弱(ruò)于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时(shí)有发生(shēng)。啤(pí)酒提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区域(yù)由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商(shāng)纷(fēn)纷提价，中高(gāo)低档均有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价(jià)提升0.5元左右，崂山(shān)啤酒(jiǔ)零售(shòu)价从(cóng)3-4元(yuán)提升(shēng)至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前(qián)几(jǐ)年，中(zhōng)国(guó)啤(pí)酒市场(chǎng)的(de)产品价格(gé)稳定在3-5元(yuán)区间，如今，已(yǐ)经整(zhěng)体进入了(le)6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头们纷纷(fēn)推出(chū)千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端(duān)齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百(bǎi)元级产品上(shàng)，青(qīng)岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先推出“百(bǎi)年之旅(lǚ)”，售价388元，并在(zài)2022年(nián)推出价值1399元的(de)“一世传奇(qí)”；超高端(duān)产品方面，青岛啤(pí)酒布局丰富，产品价(jià)位最高，均价约29元(yuán)/瓶(píng)，最(zuì)高达(dá)72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会(huì)振4月29日发布的(de)研报指出(chū)，青岛啤酒中档高(gāo)端(duān)齐发力(lì)，高端化势(shì)能锐不可当。产品端方面(miàn)，公(gōng)司在坚持(chí)纯生(shēng)系(xì)及(jí)经(jīng)典系“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进一步提升中档(dàng)崂山品牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白(bái)啤等高端(duān)产品放量，带动(dòng)整体产品结构持续升(shēng)级。随着(zhe)23年现饮场(chǎng)景全面复苏(sū)叠加(jiā)去年Q2以(yǐ)来低基(jī)数效(xiào)应，预(yù)计公司全年(nián)业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收(shōu)购(gòu)喜(xǐ)力如虎(hǔ)添翼 但目(mù)前(qián)主(zhǔ)要销量(liàng)来自(zì)中(zhōng)低端产品

　　2019年戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(nián)，华润啤(pí)酒收购喜力中国正式完成(chéng)交割。1863年创立于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续(xù)多年跻身世界500强榜(bǎng)单。而收购方华润啤酒，满(mǎn)打满算(suàn)也(yě)才(cái)30岁，借此(cǐ)拓(tuò)展(zhǎn)高端市场。华鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高(gāo)端及超高端(duān)产品仅占其收入占比17%，而经济(jì)型（5元以下）产品收(shōu)入占比达47%，表明目(mù)前市场更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但(dàn)对其高端产品认(rèn)知度或接(jiē)受度(dù)相对偏低(dī)。公(gōng)司提(tí)价空间较大，高端(duān)化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒：“二次创业(yè)”新(xīn)篇章 借助U8势能持(chí)续开拓市场

　　作为曾经国(guó)产啤(pí)酒行(xíng)业的老(lǎo)大哥(gē)，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销售(shòu)范围收缩(suō)不少，被(bèi)雪花(huā)和青岛(dǎo)啤酒甩开不说(shuō)，2020年的营(yíng)业额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反超。但(dàn)燕(yàn)京啤酒去年业(yè)绩爆(bào)发(fā)，营业收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一(yī)季度延(yán)续(xù)高增，净利(lì)同(tóng)比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析(xī)人士认(rèn)为(wèi)，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端(duān)新(xīn)品(pǐn)燕京(jīng)U8的成功(gōng)营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这(zhè)种新零售(shòu)业态(tài)的落地生根。中邮(yóu)证(zhèng)券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研报指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助(zhù)U8势能持续(xù)开拓市(shì)场，推(tuī)动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万(wàn)千升，同时带动公司吨(dūn)价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食品点评称，改革红利释(shì)放正处起(qǐ)步阶段，旺季动销加速、成本优化之(zhī)下，公司(sī)业绩弹(dàn)性将进一步加速。

　　此外(wài)，分析人士(shì)指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝(lán)海市场，拥有巨大(dà)发(fā)展潜力及(jí)空间，且目(mù)前行业格局未定，企业拥有(yǒu)弯道超车机会；基于精酿啤(pí)酒多元(yuán)风味发展趋势，产(chǎn)品风(fēng)味及应用场景布局多元化企业，将更加能够顺应精(jīng)酿市(shì)场发展趋势(shì)，拥有(yǒu)长期(qī)可持续发展潜(qián)力，并有望成为行业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班