随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对(duì)市(shì)场的(de)看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了(le)一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的(de)相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的(de)电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较(jiào)大回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原(yuán)理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天。

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