4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预发字有几画，发字有几画五行什么(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位(wèi)，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货(huò)价(jià)格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场对(duì)于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著发字有几画，发字有几画五行什么复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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