自4月下旬高(gāo)点回(huí)调(diào)接(jiē)近13％，科创板再迎巨(jù)资(zī)抄底。

　　据Wind数据(jù)统计，截止5月23日(rì)，最近一个月时间，场内资金在(zài)科创板投(tóu)资上采取“越跌越(yuè)买”的操作，主(zhǔ)要跟踪科创板及其关联指数(shù)的ETF产品(pǐn)合计(jì)“吸金(jīn50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润)”256.43亿元(yuán)，其(qí)中，华夏(xià)科创50ETF“吸金”高达169亿元，位居全市场股票ETF资金净流入榜首。

　　除(chú)了科创板(bǎn)之外，半导体相关ETF也持(chí)续(xù)吸引场内(nèi)资(zī)金的目光。场内11只跟踪半导(dǎo)体及(jí)芯片指数的ETF合计资金(jīn)净流(liú)入超过202亿元。3只半导体(tǐ)相关ETF更是(shì)“霸榜”最近一个(gè)月全市场行(xíng)业ETF资金净流入榜单前三名。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，场内资金不断借道ETF基金加速(sù)布局科创(chuàng)板、半导体板(bǎn)块，体现出(chū)市场对上(shàng)述板块投资价值的认可(kě)。经过前期调整，这两(liǎng)大板(bǎn)块性价比也(yě)在50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润逐渐提(tí)升。

　　科创板(bǎn)ETF最(zuì)近(jìn)一(yī)个月“吸金”超256亿元

　　作为场内(nèi)资金配(pèi)置的(de)工具(jù)性产品，ETF市场一(yī)直有(yǒu)着逆势投资(zī)的特征，最近一个月，随着科创板的回调，相关ETF也成为资金追逐的对象。

　　据Wind数据统计，截止5月23日(rì)，最近一(yī)个月(yuè)时间(jiān)，主要跟踪科创板及(jí)其关联指数的ETF产品合计“吸金”256.43亿(yì)元，其中，华(huá)夏(xià)科创50ETF“吸金”更是高达169亿元，位(wèi)居全市场(chǎng)ETF资金净(jìng)流入榜首，除(chú)此之(zhī)外，易(yì)方达科创50ETF资(zī)金净流入(rù)也超过(guò)30亿(yì)元(yuán)，嘉实科创芯片(piàn)ETF、工(gōng)银瑞信科创ETF两只基金资(zī)金净流入也均(jūn)在10亿元之上。

　　今年以来，场内资金持(chí)续流入科(kē)创(chuàng)板(bǎn)相关ETF，华(huá)夏(xià)科创50ETF规(guī)模从(cóng)年初仅500亿元出头(tóu)涨至目前的606.24亿元，规模位(wèi)居股票ETF第二(èr)名(míng)，仅(jǐn)次(cì)于华泰柏瑞沪深300ETF。

　　在易(yì)方(fāng)达基(jī)金看来，电子、计算机等科创板(bǎn)的核心权重(zhòng)行业持续获得(dé)资金青睐(lài)，一方面源于一季(jì)度以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的AI产业成为市场关(guān)注(zhù)焦点，另一方面随着半导体下行周期拐点(diǎn)临近，业(yè)绩边际改善(shàn)的预(yù)期吸引资金切(qiè)换(huàn)赛道。

　　从(cóng)科创板的核心板(bǎn)块业绩变(biàn)化(huà)来看，电(diàn)子(zi)、计算机和通(tōng)信板块的2023年(nián)盈利和收入预(yù)期增速(sù)保持在(zài)较高水平，相比(bǐ)过(guò)去明显改善，与此同时新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)增速依然稳健(jiàn)，凸显(xiǎn)出科创板(bǎn)整体较高的盈利质量。

　　易方达基金(jīn)进一步分(fēn)析指(zhǐ)出，整体来(lái)看，科创50作为成长性宽基，今年一(yī)季(jì)度的(de)利润增速相(xiāng)对较高，配置吸引力显现(xiàn)。从(cóng)未来(lái)的一致(zhì)预期(qī)净利润增速来看，科创50相(xiāng)比其(qí)他宽基指数仍有(yǒu)优势，配置性价(jià)比较高，反映出较好的基本面(miàn)。

　　从估值水(shuǐ)平来看，科创50仍处于(yú)历史较(jiào)低(dī)水平，同时盈(yíng)利估值匹配度依然较(jiào)优。截(jié)至2023年4月27日，科创50指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)的PE（TTM）为(wèi)44.10，处于过去(qù)三年估值(zhí)分位数32.97％。

　　国泰科创板基金经理(lǐ)姜英也看好今年以来科创板走势。“从板块整体估(gū)值性价比(bǐ)以(yǐ)及(jí)对未来产业的反应程度，都是优于主(zhǔ)板。”

　　“ 2023 年，我们看(kàn)好(hǎo)科创板的表现，经过了三年的估值(zhí)回归，很(hěn)多公司(sī)的估值与成(chéng)长匹配，买入并持(chí)有可(kě)以享受行业和公(gōng)司的长(zhǎng)期成长。”华南一位基金经理更是直言。

　　3只(zhǐ)半导体(tǐ)ETF位居行业ETF资金(jīn)净流(liú)入前三名

　　最近一(yī)段(duàn)时(shí)间，半导体行业风声不(bù)断。

　　5月23日，日本经济产业省公布外汇法法令(lìng)修正案(àn)，将先进芯(xīn)片制(zhì)造设(shè)备等23个品类追加列(liè)入出口管理的(de)管制对象，上(shàng)述修正(zhèng)案在(zài)经过2个月的公告期后(hòu)，并将于7月开始实施。受益于国产(chǎn)替代加(jiā)速的预期，半导体板(bǎn)块成(chéng)为5月24日A股市场少数(shù)逆(nì)势飘红的(de)板块(kuài)之(zhī)一。

　　而在ETF市场上，随着(zhe)前(qián)段时间半导(dǎo)体板(bǎn)块回(huí)调，资(zī)金也在加速抄底这一板块。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)显示，场内11只(zhǐ)跟踪半导体或(huò)是芯片指数(shù)的ETF合计资(zī)金净(jìng)流入超(chāo)过(guò)202亿元。其中，国联安半导体(tǐ)ETF“吸金”72.82亿元，华夏芯片ETF、国泰芯片ETF资金净(jìng)流入也(yě)分别达到46.29亿元、43.28亿元(yuán)。上述(shù)3只半导体相(xiāng)关(guān)ETF更(gèng)是“霸榜”最近(jìn)一个月行业ETF资金(jīn)净流入前三名。

　　展望未(wèi)来半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业走势，国泰(tài)基金认为，存储芯片自2022年四季度至2023年一季度价(jià)格(gé)持(chí)续下探(tàn)之后，当前(qián)阶段或已接近行(xíng)业底(dǐ)部。

　　存储芯(xīn)片行业周期相(xiāng)较(jiào)于其他半导体(tǐ)产业链(liàn)环节(jié)，具(jù)备较强的大(dà)宗商品属性(xìng)，国际(jì)龙头会在下游新兴需求诞生时(shí)，提升自身(shēn)产(chǎn)能(néng)。而当扩(kuò)产落地时(shí)，行业进入供(gōng)过于求周期(qī)，各厂商则会通过降(jiàng)价进行库存去化。供给与(yǔ)需(xū)求的(de)错配(pèi)使得存50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润储行(xíng)业具(jù)有较强的周期性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金称，回顾历史上存储芯片的周期(qī)走势，结合2022年四季度行(xíng)业龙(lóng)头营收数据，营收(shōu)增速为-44％。存储芯片当前处于(yú)筑底阶段，下半年有望迎来存储芯片行业周期的反弹机遇。

　　随着下游GPT-4大模(mó)型为代表的人(rén)工智能新兴需求爆发，对于算力(lì)以(yǐ)及(jí)存储(chǔ)的爆发性(xìng)需求(qiú)由产业链下游传导到上游，促进上(shàng)游芯片厂商提升自身产量。叠加近(jìn)两个季(jì)度量价持(chí)续下探的(de)周期(qī)性(xìng)磨底，芯片(piàn)板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)在今年下半(bàn)年(nián)迎来反弹。

　　不过，国泰基金提醒，投资者需(xū)要警惕国际局(jú)势(shì)以(yǐ)及(jí)通胀带来的负面(miàn)影响。

　　创金(jīn)合信芯片(piàn)产业基金经理刘扬则表示(shì)，硬科技(jì)的投资(zī)机会需要看到真正的业绩触底、拐(guǎi)点出现(xiàn)，以及一(yī)些真正的创新落地。预计半导(dǎo)体和消(xiāo)费电子大概率在二季度及二季度(dù)以后(hòu)触底，当行业周(zhōu)期触底(dǐ)，科(kē)技(jì)创新蓄能才能真正地释(shì)放出来，下半年硬科(kē)技的投资机会更(gèng)多(duō)。

　　鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF基金(jīn)经(jīng)理罗英宇(yǔ)也(yě)倾(qīng)向判断，半导体产业(yè)链正处于供给侧收缩匹(pǐ)配需求端，进一步压(yā)缩产业链库存的时期，价格下(xià)行(xíng)压力逐步减轻，行业有望迎来库存加速出清，营收(shōu)和(hé)利润迎来拐点(diǎn)。

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