金融界(jiè)4月(yuè)26日消(xiāo)息 国内期货市场早盘(pán)收盘(pán)，商品期货跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，沪(hù)锡、玻璃、焦煤(m音域划分从低到高，人声音域划分>音域划分从低到高，人声音域划分éi)跌超2％，沪镍、甲(jiǎ)醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤(xiān)、低硫燃料(liào)油、纸浆、沪铜跌超1％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，豆(dòu)二、纯碱(jiǎn)、菜粕、白糖涨超1％。

　　南华期(qī)货：纯碱向(xiàng)下看(kàn)胆量 向上无驱动 玻璃行情(qíng)波(bō)动(dòng)较(jiào)大

　　短(duǎn)期SA属于估值(zhí)合(hé)适做多但是(shì)驱动有限的阶段。前期我们做空(kōng)纯碱的原因在于4月(yuè)偏宽松的预期下，存在累库和订单下(xià)滑(huá)导致的现货价格下(xià)降(jiàng)，近几周现货(huò)也基本兑(duì)现，期货重(zhòng)心(xīn)下移。从09可能的(de)向上(shàng)驱动来(lái)看(kàn)，检修、可流通现货、投产延迟这三点(diǎn)可能会构成反弹的驱动。而目(mù)前来(lái)看，投产的变数预计不大；中游库(kù)存(cún)偏(piān)低(dī)，但(dàn)是现货反馈并(bìng)不存(cún)在缺货迹(jì)象，基差表(biǎo)现同(tóng)样偏弱；因此09反弹的(de)驱动(dòng)依旧是等待检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)造成现货的趋紧(jǐn)反馈，短期确难见(jiàn)得(dé)。策略上，SA现货存(cún)在企稳的迹象，但是驱(qū)动(dòng)依旧是等待检(jiǎn)修兑(duì)现，可选择9-1正套(tào)的方式入场，等待驱动。

　　从(cóng)3-4月的需求来(lái)看(kàn)，玻璃的(de)表现环比和同比(bǐ)上都是相当(dāng)出类拔萃(cuì)，日均(jūn)水(shuǐ)平持(chí)平去(qù)年8月(yuè)份和2021年旺季的水(shuǐ)平，而(ér)这(zhè)一点和(hé)下(xià)游反馈和实(shí)际地产的(de)表现并不匹配。同时，我们观察到(dào)下游原片(piàn)库存基(jī)本补至2022年年初水平；进(jìn)入五月，我们还是(shì)得考虑梅雨季的因素(sù)，往(wǎng)年(nián)下游存(cún)在压缩(suō)原(yuán)片(piàn)库(kù)存的可能(néng)性。但是从近期的现货反馈(kuì)来看，各家玻(bō)璃(lí)厂继续上调(diào)现货(huò)价格，产(chǎn)销维(wéi)持在较高水平，因此(cǐ)近月确实难以出(chū)现(xiàn)回撤，总体还是(shì)正(zhèng)套思路。

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