4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了(le)不(bù)利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提96的因数有哪些数，72的因数有哪些供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内96的因数有哪些数，72的因数有哪些棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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