5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、3嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎60数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了(le)止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来(lái)看，不(bù)同年龄(líng)层(céng)的(de)用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除(chú)了(le)应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学(xué)等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播(bō)电商业(yè)务等新业务成为新的(de)增长驱动力(lì)。且公司的(de)利(lì)润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季度(dù)的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选择似乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会(huì)公开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一季度(dù)末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一(yī)季度高(gāo)毅资(zī)产大(dà)举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎企业中长期贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带(dài)动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度(dù)控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需(xū)要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈(tán)公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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