金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季(jì)度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流出(chū)而(ér)非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让(ràng)理(lǐ)财产品在(zài)季末(mò)到(dào)期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发(fā)行新的理财(cái)产品承(chéng)接(jiē)。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷(dài)量会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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