用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公(gō当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句ng)司(sī)股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一(yī)季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进(jìn)行了(le)定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披(pī)露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退出前(qián)十(shí)大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的(de)信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服(fú)务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发(fā)布(bù)了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云(yún)”面(miàn)世、云平台(tái)及(jí)领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要(yào)收入(rù)来源(yuán)并继(jì)续(xù)扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于(yú)营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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