随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增(zēng)持了(le)精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技(j古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等ì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的(de)方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏(sū)后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和(hé)生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局(jú)带来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部(bù)分公司一个(gè)相对(duì)清晰(xī)的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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