金融界4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的(de)是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天(tiān)市(shì)值(zhí)就缩水超(chāo)过60亿港元，惨(cǎn)遭开(kāi)门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌(pái)上交所后(hòu)，至今没有酒企(qǐ)成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时(shí)间第(dì)一只实现资本上市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交(jiāo)所IPO，发售(shòu)价(jià)为每(měi)股10.82港元(yuán)，筹资资(zī)金约50亿港(gǎng)元，公开(kāi)发售获(huò)超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%苏州区号是多少。值得注(zhù)意的(de)是，不(bù)知道是出于(yú)何种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资(zī)者(zhě)。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮(lún)投资者，分别是有着“华(huá)尔街(jiē)之狼(láng)”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大中(zhōng)华网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次(cì)成本分别(bié)为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较(jiào)于(yú)珍酒李渡(dù)今日收(shōu)盘价8.88港(gǎng)元，这意味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元(yuán)广(guǎng)告费

　　公开(kāi)资料显示，珍酒李渡是一家致力(lì)提供以酱香型为主的次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)产品的中(zhōng)国白(bái)酒公司。珍酒李(lǐ)渡(dù)集团旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大(dà)白(bái)酒品牌(pái)，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三(sān)大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显(xiǎn)示(shì)，按(àn)2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒行业(yè)中提供(gōng)三(sān)种(zhǒng)香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡的增速(sù)在下降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下(xià)风，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子(zi)窖等企(qǐ)业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致(zhì)毛利(lì)率的(de)直接(jiē)原(yuán)因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售及经销开支分别(bié)为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分(fēn)别(bié)占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时(shí)间，广(guǎng)告费就砸了(le)15.77亿(yì)元。

苏州区号是多少"http://img.jrjimg.cn/2023/04/27/3f76e7abe55ef525b566081c9ad121db.png" alt="60亿港元蒸发！珍(zhēn)酒李渡(dù)上市惨遭开门黑，私募(mù)巨头(tóu)浮亏超22亿港元，发生了什么？">

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步增加。报告期内(nèi)，公司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿(yì)元，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书(shū)解释(shì)称大部分存货为基(jī)酒，但仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东曾操盘金六(liù)福(fú) 身价(jià)230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪(háo)横(héng)”的(de)广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东(dōng)的(de)操盘手法密切相(xiāng)关(guān)。

　　声名在外的(de)“白酒教父”——吴向东是(shì)一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖(hú)南醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校毕业的吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升(shēng)至新(xīn)华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开(kāi)启(qǐ)了(le)他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下(xià)川酒王的(de)代理权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量做到湖南第一(yī)。川酒(jiǔ)王热(rè)销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化(huà)，下游经销商(shāng)的日(rì)子越来(lái)越难，吴向东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴(wú)向东与五粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌(pái)代(dài)工模式(shì)，随后，金六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中国(guó)男(nán)足冲(chōng)进(jìn)世界杯，媒体将时任男足主(zhǔ)教练(liàn)的米(mǐ)卢誉(yù)为神奇(qí)教练和好(hǎo)运福星。深谙营销(xiāo)的吴向东找来米卢担任(rèn)金六(liù)福形象代言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的(de)福酒，金六福。”很长一(yī)段时间，金六福(fú)的广告投放(fàng)量(liàng)都(dōu)是全(quán)国(guó)第一(yī)。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸下(xià)，金六福迅速成为国(guó)民白(bái)酒，高峰期一天能发出(chū)57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向东实际(jì)控制的金(jīn)东(dōng)集团旗(qí)下共有华致酒行(xíng)、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六(liù)福、珍(zhēn)酒等(děng)12个酒企）、金东投资三(sān)个产业板(bǎn)块。涉足金融、文化旅游、新能源、互(hù)联网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举(jǔ)成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财(cái)富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在前不久(jiǔ)的第(dì)108届全国(guó)糖酒商品交易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛初咨询(xún)董事长王朝成(chéng)放(fàng)出(chū)“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将(jiāng)长期进入(rù)销量负(fù)增长、收入低增长或(huò)0增长、利(lì)润低增长(zhǎng)的内卷时代，并且很(hěn)可能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分(fēn)水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中度看趋势(shì)，真正的(de)高端消费在疫情(qíng)场景中(zhōng)并没有(yǒu)太受影响，次高端库存(cún)仍未消化(huà)，区域酒借助消费(fèi)恢(huī)复较快。高端的恢复(fù)没(méi)有看(kàn)到更强的动力，仍然在低位徘(pái)徊，一二季度上市公司业绩会(huì)出(chū)现(xiàn)增速放(fàng)缓和进一步分化(huà)。

　　第二，从白酒(jiǔ)供(gōng)需-库存周期看趋势(shì)，现苏州区号是多少在存在(zài)三(sān)个矛盾(dùn)：一是(shì)产区和供需的(de)矛(máo)盾，大产区都在(zài)扩产能(néng)，但销量在下降；二是名酒企业都(dōu)在向(xiàng)下扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下(xià)移，和地方酒企的渠道(dào)有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业(yè)600万吨消失的(de)主要是(shì)100块(kuài)钱以下的(de)价位带，其(qí)原(yuán)因在于城市化，大部分(fēn)劳(láo)动人口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高(gāo)端(duān)（售价在300-800元）的量(liàng)至(zhì)少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各价(jià)格(gé)带白酒节前(qián)和节(jié)后(hòu)的终端进货量数据。其(qí)中：2000元以上相关产品(pǐn)下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关(guān)产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低端(duān)节前增长7%，节(jié)后(hòu)增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向(xiàng)何方让我(wǒ)们拭目(mù)以待(dài)。

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