周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机(jī)构(gòu)仍(réng)看好(hǎo)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析(xī)，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长(2l是多少斤 2l是多少kgzhǎng)期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分(fēn)化(huà)，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估(gū)和(hé)低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(r2l是多少斤 2l是多少kgì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，2l是多少斤 2l是多少kg基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等(děng)因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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