金融界(jiè)5月15日消(xiāo)息(xī) 央行今(jīn)日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此(cǐ)前持(chí)平。本周有(yǒu)1000亿(yì)元MLF到期。

　　消息面(miàn)上，上(shàng)周(zhōu)五曾经有消息称本月MLF中(zhōng)标(biāo)利(lì)率有可能下(xià)调(diào)，但是机构分析，央行行长易纲曾在3月(yuè)公(gōng)开表示目前实际(jì)利率(lǜ)的水平是比较(jiào)合适(shì)，且4月28日政治(zhì)局会(huì)议对一季度的(de)经济复苏给予充分肯(kěn)定(dìng)。

　　5月(yuè)以来资金(jīn)面转松，DR007中枢回落(luò)至(zhì)1.8％左右，机构杠杆率提(tí)升。5月是缴税大(dà)月(yuè)，需要关注(zhù)下周缴(jiǎo)税周对资金面可能造成的扰(rǎo)动。

　　此前媒体(tǐ)报道称(chēng)，自5月15日起银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限将(jiāng)下调，四大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机(jī)构(gòu)降幅为50BPS。中信证券分析，预计银行协定存款和通知存款(kuǎn)利率上限的(de)下调有助于缓(huǎn)解银(yín)行净息差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国(guó)君宏(hóng)观(guān)研(yán)究指出，近(jìn)期部(bù)分银行(xíng)调降(jiàng)存款利率，严(yán)格上不(bù)算降息，属(shǔ)于(yú)“利率市场化(huà)”的进(jìn)一(yī)步(bù)深化。本轮存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降背后的原因，是储蓄偏(piān)高(gāo)、资(zī)金空转增(zēng)叠加银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄。因此，存款(kuǎn)利(lì)率客观上可减轻银行负债(zhài)成本，但是这(zhè)并不足以(yǐ)触发超额储蓄大规(guī)模转为消费及向金融资产流入。

　　（1）近(jìn)期(qī)部分银行调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利率，严格上(shàng)不算(suàn)降息，属于“利率市(shì)场化”的推(tuī)进。2023年(nián)4月以来(lái)，河(hé)南、广东(dōng)等多地中小(xiǎo)银行（地方农商行为主）发布公告下调人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调幅度(dù)在10-45bp不等(děng)。据《经济观察网》等权威媒体报道(dào)，5月(yuè)15日起(qǐ)银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限将下调，引发“降(jiàng)息潮”的(de)热议(yì)。不(bù)过，作(zuò)为我国利率(lǜ)体系的“压(yā)舱(cāng)石”，1年(nián)期存款基准利率（整存整取）依(yī)然维持在1.5％不变，因此本轮银行存(cún)款利率(lǜ)调降严格意义上并非真的降息(xī)。归根结底，本轮(lún)存款利率(lǜ)调降(jiàng)也属(shǔ)于“利(lì)率市场化”的进(jìn)一步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调降背后(hòu)，是储蓄偏(piān)高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行(xíng)净(jìng)息差收窄。一、2023年初的人民(mín)币存款维持高位，居民储蓄(xù)释放速度较慢。因(yīn)此，存(cún)款利率调降背景下(xià)，居民储蓄(xù)有望进一步流出，更(gèng)多流向消费、房(fáng)贷、资(zī)本市场等。二、资(zī)金杠杆抬升(shēng)、空(kōng)转加剧。2023年3月降准以来(lái)，资金利率中枢回落，资金杠杆明显抬升，资金空(kōng)转有所加剧。存款(kuǎn)利率调降一定程度(dù)上可以疏通(tōng)流(liú)动性(xìng)淤积，支撑宽(kuān)信(xìn)用进程(chéng)。三、MLF等政策(cè)利率接连调降后，银行净息(xī)差大幅收窄，尤其是城商行(xíng)、农商行，因(yīn)此压降存款成本、规范(fàn)吸储(c湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少hǔ)行为也(yě)属(shǔ)于大(dà)势所趋。

　　（3）总结来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)调降客(kè)观上(shàng)将减轻(qīng)银行(xíng)负债成本(běn)，但我们认(rèn)为(wèi)，这并(bìng)不足以触发超(chāo)额(é)储蓄(xù)大规(guī)模(mó)转为消费及向(xiàng)金融资产(chǎn)流入(rù)；回归基本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，仍(réng)将利(lì)好高(gāo)股息资产和长期国(guó)债。客(kè)观上，本(běn)轮银(yín)行下(xià)降存款利率的效果与2022年4月(yuè)、9月的(de)效果类(lèi)似，可以降低负债端成本，保护银(yín)行净(jìng)息差。当前流动性淤积仍(réng)未缓解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀差倒挂(guà)仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率调降(jiàng)，理论上可以促使存款搬家，促使超(chāo)额储蓄流出，更多湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少转化为消费。但我(wǒ)们觉得刺激难度较(jiào)大(dà)，倾向于认(rèn)为消费环(huán)比(bǐ)修复最快的时(shí)候已经过去。再回归(guī)经济基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，意味(wèi)着长端利率仍有望继续(xù)下探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少