如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的(de)一(yī)道“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指数进一步(bù)强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来(lái)的(de)最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年以(yǐ)来的强势(shì)：东证(zhèng)指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度(dù)迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的投资(zī)者而言，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一时(shí)间浮(fú)现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日本市(shì)场(chǎng)表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增(zēng)持了日(rì)本五大商社仓位，令越来越多的业(yè)内人士开(kāi)始注(zhù)意到这一全(quán)球第三大经济体的巨大投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸(xī)引(yǐn)人(rén)。巴菲特(tè)所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其(qí)实(s上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好hí)也正是其(qí)他人(rén)眼下正(zhèng)在看到的，人(rén)们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的(de)外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示(shì)，外国投资(zī)者目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成为(wèi)了(le)日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的(de)资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初期(qī)以来(lái)，他(tā)就从(cóng)未见过外国投资(zī)者对日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的(de)海外投资者(zhě)似乎看到(dào)了日(rì)本股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票(piào)给人的(de)长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商(shāng)社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者对投资日(rì)本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受到(dào)了越(yuè)来越多平(píng)时不太关注日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资(zī)者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步(bù)促使股市(shì)上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得(dé)留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已(yǐ)相继(jì)造访日本。这些海(hǎi)外(wài)资(zī)金(jīn)有(yǒu)意复(fù)制巴菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低成本(běn)日元(yuán)融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特(tè)在日本五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投资(zī)，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对(duì)象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策(cè)略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市的回报(bào)率是在波动性远低于(yú)美国(guó)科(kē)技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对(duì)美国投资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)的担(dān)忧可(kě)能也刺(cì)激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示，“外(wài)资的回归(guī)是(shì)日本股(gǔ)市复苏的(de)重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续对日(rì)本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对(duì)日本产生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望(wàng)的低回(huí)报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元(yuán)化分散投资的需(xū)求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场(chǎng)？日本市场的吸(xī)引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日(rì)本市场眼下正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还(hái)源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日(rì)本多年(nián)的公(gōng)司(sī)治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安(ān)倍晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息(xī)已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产负(fù)债表上有净现(xiàn)金，而美国的(de)这一(yī)比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指数成分股(gǔ)公(gōng)司中(zhōng)约有54％的公司股价低于(yú)每股账面(miàn)价(jià)值(zhí)，而(ér)标普500指(zhǐ)数(shù)成(chéng)分股中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值指标来看，这(zhè)就(jiù)为日本股市提供了(le)更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上市企业在意识到资本(běn)成本的前提下推进(jìn)经营(yíng)并公(gōng)布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的(de)中期经营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积极(jí)压缩政(zhèng)策(cè)性(xìng)持(chí)股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报(bào)时(shí)，也均(jūn)宣(xuān)布了新(xīn)的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模(mó)将进一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的共鸣，他(tā)们开(kāi)始看到这(zhè)方面(miàn)的(de)有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的(de)推动下(xià)，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人困(kùn)惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议(yì)之前与(yǔ)股东进(jìn)行更密(mì)切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面发生的事情(qíng)比过(guò)去(qù)30年还要多”，这是(shì)股市充(chōng)满活力(lì)表现的最大(dà)单一原(yuán)因。他们(men)对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳(wěn)健的(de)经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日股的表(biǎo)现(xiàn)构(gòu)成了提振。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植(zhí)田和男(nán)上月(yuè)已走马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时(shí)仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货(huò)币(bì)宽松路(lù)线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和(hé)男依然强调(diào)，“还不能放(fàng)心(xīn)地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半年还在持续加(jiā)息，并已被迫(pò)在(zài)物价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本(běn)央(yāng)行眼下(xià)依(yī)然处于能让海(hǎi)外(wài)投资者放心(xīn)购买的(de)状态。

　　日本宏观经(jīng)济的(de)表现目(mù)前也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公(gōng)布(bù)的数据显示，今(jīn)年前三(sān)个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国游客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略(lüè)师在报告中指出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第(dì)三大经济(jì)体(tǐ)的前(qián)景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济(jì)合(hé)作与(yǔ)发展组织的经(jīng)济前景指数(shù)来(lái)看，日本目前(qián)是七(qī)国集(jí)团中(zhōng)唯(wéi)一一(yī)个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好(dì)三大在(zài)线经纪(jì)商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车行业(yè)预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业(yè)正(zhèng)受益于入(rù)境游增(zēng)长的(de)前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市到今年年底(dǐ)将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估(gū)值仍(réng)处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财(cái)报(bào)的不俗(sú)表现或有望成为最新的上行催化剂。

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