一(yī)度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的(de)投资领域带(dài)来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiā敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步o)息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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