钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生(shēng)产商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又(yòu)令(lìng)人遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司释放钠(nà)电池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极(jí)速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的(de)上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的(de)是市场对(duì)传艺科技(jì)高(gāo)调(diào)跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到(dào)现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际效(xiào)益(yì)与(yǔ)预(yù)期天差地(dì)别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离子(zi)电池同(tóng)时期(qī)萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落(luò)后(hòu)于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完(wán)成(chéng)突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代(dài)推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调(diào)宣(xuān)布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全(quán)资子公(gōng)司(sī)江苏(sū)智纬电子科技有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合(hé)作设立(lì)控股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传(chuán)艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计(jì)64名(míng)分析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产(chǎn)，二期(qī)计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨(kuà)界后一口(kǒu)气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股(gǔ)价的(de)前(qián)车在前，传艺科(kē)技开始有意无意(yì)地“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价也(yě)往(wǎng)往在(zài)公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘(pán)中，公司股价(jià)一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月(yuè)时间已(yǐ)经(jīng)较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关(guān)系(xì)活动记录表》中对外发(fā)布钠(nà)电(diàn)池业务未来规(guī)划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式(shì)通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服(fú)造(zào)成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年(nián)度定增预(yù)案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需(xū)投入(rù)的(de)装修及设备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息(xī)，公司董事长邹伟民(mín)4月16日(rì)在公(gōng)开场合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应链项目(mù)，逐步形(xíng)成年产3万(wàn)吨正极(jí)材(cái)料、4万吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的(de)钠电产能规(guī)划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说法(fǎ)，传艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还(hái)需要(yào)更多资(zī)金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)显(xiǎn)然(rán)难(nán)以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电(diàn)子(zi)零组(zǔ)件，具体包括笔记本(běn)/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司(sī)经营规模(mó)不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并(bìng)未(wèi)同步(bù)，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利(lì)水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已(yǐ)经(jīng)达到了(le)9000万元，净(jìng)利(lì)润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半(bàn)内(nèi)要(yào)拿出(chū)54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿(yì)元以上(shàng)的资金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司(sī)可用(yòng)于(yú)钠(nà)离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足见其在(zài)投资钠(nà)电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺(yì)科技就是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称(chēng)，传(chuán)艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组(zǔ)成的联合银团申请(qǐng)不(bù)超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头银行已(yǐ)审(shěn)批通过，参团银(yín)行(xíng)处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋定(dìng)增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠(nà)电池制造二(èr)期(qī)项(xiàng)目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额为(wèi)27.47亿(yì)元，除(chú)了(le)定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传艺(yì)科(kē)技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外(wài)8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠电池(chí)全供应链(liàn)项目计划到2024年末全(quán)部竣(jùn)工投产，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠电(diàn)项目真如(rú)邹(zōu)伟民在近(jìn)日(rì)的演(yǎn)讲中所言(yán)照(zhào)进(jìn)现实，几年后公(gōng)司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对(duì)这个(gè)故事并(bìng)不再买账，除了资(zī)金实力(lì)有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商(shāng)业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代(dài)、中科(kē)海纳(nà)、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多(duō)巨头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争者初(chū)露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头(tóu)们不相(xiāng)上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华(huá)语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在(zài)两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公(gōng)告(gào)与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项目合作或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目(mù)前订单下游运用(yòng)覆(fù)盖储能(néng)、低速(sù)电动车及电动工(gōng)具等(děng)多(duō)个(gè)领域(yù)”“公司钠(nà)离(lí)子(zi)电池送(sòng)样(yàng)后(hòu)客(kè)户(hù)的反馈普遍(biàn)较(jiào)为(wèi)良好，并已与多名客户签订了(le)销售订单”“公司已与多(duō)家(jiā)知名两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车(chē)品(pǐn)牌开展送样(yàng)和(hé)合作意(yì)向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单(dān)金(jīn)额(é)，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源事业(yè)部(bù)钠电(diàn)池分析师(shī)汪(wāng)奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发布(bù)数(shù)据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大(dà)幅增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产能(néng)利(lì)用率，钠电池落地(dì)的产能中(zhōng)可(kě)以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸电(diàn)池(chí)的市场规模(mó)接(jiē)近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本(běn)降下来才会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠电(diàn)池只会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却(què)十分自(zì)信，其(qí)在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去(qù)了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关(guān)系活(huó)动记录表

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被推到(dào)台前的(de)，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一时(shí)间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠(nà)电池商(shāng)业化(huà)进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源(yuán)的供应(yīng)安全，不太(tài)可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的(de)发展陷入被动。”但(dàn)他也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电建设成(chéng)本(běn)接近，目前三(sān)元钠电(diàn)量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池性能比较(jiào)接(jiē)近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量密度的也(yě)接近三元523电池。目前(qián)电(diàn)碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目(mù)前(qián)已经和钠(nà)电(diàn)池成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为钠电池(chí)还有降本的(de)空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘(liú)继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池(chí)正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就(jiù)依(yī)然(rán)存在，并且(qiě)随着技术(shù)不断发展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离(lí)子电池的降本空间有望(wàng)进(jìn)一步打开，该成本临界点仍(réng)有进一步下探的可能拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电(diàn)产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池(chí)的成本(běn)。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离子电池在(zài)动力领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括(kuò)传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电(diàn)池利(lì)润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例(lì)，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记(jì)录(lù)中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的(de)价格，一般给到(dào)客户的价格(gé)比(bǐ)磷(lín)酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投(tóu)资定力(lì) 过(guò)往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投(tóu)资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计(jì)划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜(mó)线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该(gāi)项(xiàng)目(mù)的实施地点变(biàn)更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变(biàn)。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)的建设，并(bìng)将后者(zhě)的产能(néng)从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端(duān)印制电路(lù)板建(jiàn)设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗(qū)凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划(huà)的地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是(shì)原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实(shí)际效(xiào)益(yì)与预(yù)计天(tiān)差(chà)地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年(nián)产(chǎn)18万平(píng)方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预期相去甚远。

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