射(shè)频芯片领域面临变(biàn)局(jú)，下游市场增速(sù)放改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁缓(huǎn)叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧(huì)智微正式在科创板(bǎn)上(shàng)市。公司股(gǔ)价(jià)开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到资本(běn)热捧(pěng)。据(jù)公司上市文件，慧智微于2018年末(mò)开始进(jìn)入融资快车道，先后引(yǐn)入(rù)了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)等一系列外部(bù)机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东(dōng)，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，与(yǔ)慧智微产品结构相似(shì)的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，上市首日也走出(chū)了破发的行情(qíng)，该公(gōng)司股价于(yú)去年(nián)下半年触底回升，但(dàn)截至(zhì)今日(rì)收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷背后，是射频领(lǐng)域正面(miàn)临(lín)变局。目(mù)前(qián)，正射频需求走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示，由于智能手(shǒu)机增速(sù)放缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预(yù)计到2028年射频(pín)前端市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频(pín)芯(xīn)片巨头(tóu)，近年(nián)来也在响应市(shì)场变化谋求射频芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大(dà)基金二期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智(zhì)微成立(lì)于2011年，主营业务(wù)为射频(pín)前端芯片及模(mó)组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领(lǐng)域主要(yào)包括智能手(shǒu)机(jī)以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等(děng)无(wú)线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损状态，净亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是由于(yú)持续进行高额研发投入；下游客(kè)户集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应(yīng)；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下游去库存(cún)周期(qī)影响，公(gōng)司产(chǎn)品(pǐn)毛利空间受(shòu)挤压(yā)。

　　研(yán)发投入(rù)方面(miàn)，近三年的(de)总(zǒng)额分别为(wèi)7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元(yuán)，占营收(shōu)比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近(jìn)三(sān)年公(gōng)司(sī)的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也(yě)不及(jí)和慧智(zhì)微产品结(jié)构(gòu)更(gèng)接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在(zài)自(zì)身造血(xuè)能力不足，但(dàn)仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智微(wēi)开启了对外融资之(zhī)路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资(zī)快车道(dào)，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内(nèi)完成(chéng)了三轮(lún)融资，众多知名资(zī)方(fāng)，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股(gǔ)东序列。改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁trong>

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部(bù)机(jī)构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投(tóu)通-执(zhí)中(zhōng)数据显示(shì)，从(cóng)当前的股价(jià)情况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微的(de)近两年时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍的(de)账面回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在(zài)后一轮持续加注的红杉中国，平均(jūn)持(chí)股(gǔ)成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯片领域面(miàn)临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书显示，公(gōng)司目前有(yǒu)超(chāo)过接(jiē)近(jìn)67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智(zhì)能手机出货(huò)量(liàng)的大(dà)幅下(xià)降，已(yǐ)经(jīng)对(duì)慧智微的业绩造成了(le)冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能手机未来增速持续放缓的预期(qī)，也(yě)让资本市场(chǎng)对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的(de)数据(jù)，2021年射频(pín)前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的(de)下滑，射(shè)频前端市场规(guī)模与(yǔ)2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由(yóu)于智能手(shǒu)机的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频前端的(de)市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股(gǔ)东(dōng)突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月科创板上(shàng)市时，也(yě)遭(zāo)遇了(le)破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌(diē)至30元每股的价格(gé)后止跌回升，但(dàn)截至(zhì)今日(rì)收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射(shè)频芯片领域的巨头厂(chǎng)商都(dōu)在(zài)谋求转型，拓展射(shè)频以外的(de)业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触(chù)角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射频(pín)领(lǐng)域正呈现出(chū)一片(piàn)红海(hǎi)的(de)竞争格局，由于入(rù)局(jú)者(zhě)众，且产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)集中在中低端市场，各(gè)射频芯片(piàn)厂商只能(néng)再卷(juǎn)价格，进一(yī)步压低(dī)了(le)自身的(de)利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微(wēi)电子(zi)创(chuàng)始人钟林此前曾(céng)表(biǎo)示，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未来每个(gè)射频(pín)细分(fēn)赛道还会(huì)有更(gèng)多竞(jìng)争者进入，往后(hòu)三(sān)年射频(pín)芯片厂(chǎng)商将面临更大的生(shēng)存(cún)和竞争压力。

　　目(mù)前(qián)，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的(de)关注亦有所下(xià)降，截至目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商(shāng)宣布完(wán)成融(róng)资，而在2021年上半(bàn)年(nián)，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵(hán)盖了(le)中金资(zī)本、红杉资(zī)本中(zhōng)国、小米长江产业基金、深创(chuàng)投等(děng)知名机构。

　　当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书(shū)中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中心(xīn)建设、总(zǒng)部基地及上海和广州研发中心(xīn)建设(shè)以及补充流(liú)动资金(jīn)。具(jù)体战略(lüè)规划方面，其(qí)表示将(jiāng)巩固在5G射频(pín)前端领(lǐng)域取得的市(shì)场地位(wèi)，增加(jiā)头部客户(hù)的市场份额；技术上(shàng)跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大(dà)对(duì)上(shàng)游滤波(bō)器、多(duō)工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系(xì)列。