尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没(méi)有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看(kàn)，七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰>每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低(dī)加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集(jí)披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单(dān)增加和(hé)产品销量(liàng)业绩(jì)的改善(shàn)逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子(zi)行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基(jī)础。数据(jù)量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证(zhèng)券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如(rú)七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰ng>AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报(bào)同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述光通信重要(yào)环(huán)节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块(kuài)龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日(rì)益增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步(bù)验证(zhèng)，关注(zhù)消费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式(shì)增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的(de)智能手机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等。

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