北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视(shì)暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的(de)事项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们(men)已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回(huí)答(dá)是，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业(yè)太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还(hái)会(huì)面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们希望能够(gòu)在(zài)全国(guó)的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他(tā)们不(bù)会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的(de)事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天(tiān)量流(liú)动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人，也包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能(néng)会(huì)发(fā)生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人(rén)。如果他(tā)们承(chéng)担了不(bù)该承担(dān)的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的(de)时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上(shàng)市(shì)公(gōng)司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一(yī)季(jì)度业绩表现(xiàn)得(一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么dé)非常(cháng)好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地(dì)产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们(men)的(de)团(tuán)队(duì)优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或(huò)商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置(zhì)信的(de)投资(zī)机(jī)会，一(yī)直(zhí)是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商(shāng)社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯(bó)克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)还(hái)是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对(duì)股东和公司自身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们(men)会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就(jiù)需(xū)要(yào)更(gèng)多的(de)运气(qì)，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自(zì)己的(de)命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更(gèng)美(měi)妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了(le)这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不(bù)多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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