随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的(de)不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季(jì)度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部(bù)分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu华大基因有国家背景吗)到了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么(me)程度以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短(d华大基因有国家背景吗uǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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