本(běn)周(zhōu)，沪(hù)综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年(nián)收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过(guò)3个月行程(chéng)，期(qī)间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思似有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入(rù)。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行榜数据(jù)显(xiǎn)示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和(hé)恒生(shēng)指数过去3个(gè)月表现(xiàn)为全(quán)球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在(zài)即，市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)上(shàng)升(shēng)，国际资金(jīn)从新兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞(ruì)联(lián)银行日前将中(zhōng)国股票评级从高配下调为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首(shǒu)季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年(nián)四(sì)季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在(zài)必(bì)行。英(yīng)为财情的美联储利率观(guān)测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最(zuì)快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供应量(liàng)（未(wèi)经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅(fú)，且是连续第四个(gè)月收缩。美联储(chǔ)加息导致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在(zài)善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股(gǔ)

　　美(měi)国银(yín)行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一(yī)共和(hé)银行股(gǔ)价善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其实(shí)际存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头(tóu)股招行等承压，相较而(ér)言(yán)，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅(fú)透支了盈利(lì)增速；二是“中国特(tè)色估值体系(xì)”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市(shì)净率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估(gū)概念中的回(huí)购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪(hù)深(shēn)京三(sān)市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的估值(zhí)相对偏低。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次(cì)新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带来的(de)财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制(zhì)，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年(nián)至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题的红五月行情能(néng)否(fǒu)再现？关键在要看(kàn)两(liǎng)点(diǎn)：一是(shì)年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能(néng)否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日(rì)成(chéng)交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格(gé)局，后市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点(diǎn)附(fù)近的半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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