金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期(qī)轮(lún)回的白糖期(qī)货(huò)正在(zài)迎来(lái)疯狂时刻。五一(yī)假期之前(qián)的最后一(yī)个交易日(rì)，在郑州商品交易(yì)所交易(yì)的白糖主力(lì)期(qī)货合约(yuē)收盘(pán)成(chéng)功站上7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的(de)是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五一假期(qī)的兴奋与快乐(lè)之中，并未引起市场关注。直至(zhì)昨日(rì)（5月22日），白糖主力合(hé)约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一度(dù)打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的(de)高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次(cì)的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大关还(hái)是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天(tiān)之(zhī)内(nèi)，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的周期(qī)高点(diǎn)，随即(jí)白糖期(qī)货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖(táng)主力(lì)合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年(nián)一(yī)次的白糖(táng)周期十分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而形成这(zhè)种周(zhōu)期的原因与白糖期货的种植周期有(yǒu)关，一(yī)般甘(gān)蔗(zhè)的每三年一个种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮(cháo)，据生(shēng)意社显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日(rì)，白糖(táng)现(xiàn)货市(shì)场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历(lì)史对比来(lái)看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖(táng)业协(xié)会发布(bù)的全国食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至(zhì)今年4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚(标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产shàng)在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产季(jì)逐(zhú)步进入尾声，除(chú)云南地区外，广(guǎng)西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续收榨(zhà)。由于广西前(qián)期受不利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内(nèi)糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于国内(nèi)糖(táng)料(liào)作物种植面积增长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目前国内食糖(táng)消费量每年在1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺(quē)口部分通(tōng)过(guò)进口(kǒu)糖补充。

　　但(dàn)是(shì)，国际市(shì)场(chǎng)供需情况也(yě)不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际(jì)食品价(jià)格指数出现(xiàn)1年(nián)以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及大米(mǐ)的世(shì)界(jiè)报价上(shàng)涨。粮农组织食糖(táng)价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国(guó)和地区(qū)包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和(hé)澳大利(lì)亚(yà)等，其(qí)中前十位食糖产量(liàng)约占全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和印(yìn)度，整体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为(wèi)全球主(zhǔ)要产糖国之一(yī)，印度正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实施的出口限制，世界(jiè)各地的(de)糖价(jià)可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖(táng)业(yè)继(jì)续(xù)大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合(hé)约是(shì)否会重蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战极(jí)限(xiàn)，市场将会给出答案。

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