尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和2不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思3.23％，明显优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由(yóu)于今(jīn)年出现了(le)以(yǐ)AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年的(de)概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业(yè)趋(qū)势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加和(hé)产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春季躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业(yè)绩(jì)窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看，广发(fā)策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模(mó)型(xíng)进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和(hé)算力(lì)的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指出(chū)，维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光(guāng)通信重要(yào)环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电(diàn)股份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商(shāng)亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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