财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的(de)基金(jīn)经理仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多(duō)的基(jī)金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新(xīn)趋(qū)势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态(tài)则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热阶段(du双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的àn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试(shì)图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他(tā)们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市(shì)场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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