财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条(tiáo)款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人(rén)。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期(qī)的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个地区(qū)是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在(zài)“可预(yù)见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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