昨天(tiān)深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需write的过去分词怎么用，write的过去分词英语(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在(zài)write的过去分词怎么用，write的过去分词英语于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场主要交易(yì)点是(shì)需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是(shì)中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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