财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依(yī)据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除(chú)义(yì)务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类债券(quàn)持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参(cān)考资(zī)产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会，负责决(jué)定在(zài表示第一的词语四字，古代表示第一的词语)这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。