金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署(s元首制的实质是什么，元首制的内容hǔ)协(xié)议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台(tái)为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。 <元首制的实质是什么，元首制的内容/p>

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成，交易(yì)一(yī)经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于(yú)符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的(元首制的实质是什么，元首制的内容de)交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不再(zài)存在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急(jí)结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结算(suàn)公司名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报(bào)送义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务的(de)相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于明确(què)跨境人(rén)民币(bì)业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国(guó)家外汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原(yuán)则上应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需(xū)要(yào)向基础设(shè)施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会发(fā)布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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