财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是(shì)上(shàng)海车(chē)展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提(tí)升(shēng)消费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太(tài)可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度(dù)会有明(míng)显的(de)提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需(xū)要看(kàn)终端(duān)需求是(shì)否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人(rén)士此前(qián)对财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模(mó)去库(kù)存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存(cún)已(yǐ)恢(huī)复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德(dé)时(shí)代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格和库(kù)存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时(shí)间跌去(qù)超(chāo)过(guò)2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召(zhào)开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力(lì)电池(chí)产业(yè)创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产(chǎn)业(yè)链分工(gōng)，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之(zhī)前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避(bì)免大(dà)起(qǐ)大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人(rén)士和分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格未来(lái)走(zǒu)势(shì)进(jìn)行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主(zhǔ)要在(zài)于下游(yóu)车市(shì)短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透(tòu)支(zhī)碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)未来增长空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键(jiàn)指标(biāo)，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能(néng)源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要(yào)来自车市(shì)的需求(qiú)腰(yāo)斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数(shù)据(jù)来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二(èr)三季(jì)度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也将武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义(jiāng)进(jìn)一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需(xū)求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度(dù)不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收(shōu)布(bù)局，来自终端材料(liào)回收的产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模式正从“大(dà)开大合”的波(bō)浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原材料到(dào)电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌(diē)并不是一个(gè)下(xià)游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂(lǐ)和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到(dào)冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入(rù)局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下(xià)降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们(men)去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或(huò)开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵动(dòng)着万(wàn)亿(yì)新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超(chāo)预(yù)期(qī)下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的(de)三年(nián)长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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