昨夜今晨，全球投资(zī)界“春晚”——伯克希尔年度(dù)股东大会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将(jiāng)满93岁(suì)的巴菲特和老搭档(dàng)、已经99岁的芒格出席伯克(kè)希尔哈撒韦年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会(huì)的(de)问答环节。

　　本次大(dà)会召开时(shí)的宏观(guān)背景颇不(bù)平静：美(měi)国银行(xíng)业动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘(pái)徊于衰退的危险边缘，地缘(yuán)政治冲突持(chí)续升温，人(rén)工智能正(zhèng)带来重大(dà)的机遇和风(fēng)险(xiǎn)，怀着(zhe)“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望聆听“奥(ào)马哈先(xiān)知”对大(dà)变革(gé)时代(dài)的点(diǎn)评和投资智(zhì)慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦发布一季度财报(bào)显示，第一季(jì)度净(jìng)利润355.04亿美元(yuán)，去(qù)年同期为55.8亿(yì)美(měi)元；第一季度营收853.93亿美元，去年同期为(wèi)708.1亿美元(yuán)；第一季度投资和衍生(shēng)品收益为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全(quán)力支(zhī)持(chí)倒闭(bì)的硅(guī)谷银行“将带来灾难(nán)性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监管机(jī)构必须做出赔偿(cháng)所有储户的决定，因为不这样做可能会损害全(quán)球金融(róng)体系。

　　“这将是灾(zāi)难性的，”巴(bā)菲(fēi)特在回答(dá)一个问题时(shí)说，如果储(chǔ)户得不到补偿，它(tā)给(gěi)美国经济(jì)带来的(de)后果无法想象(xiàng)。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒(máng)格(gé)都认为，中美关系(xì)紧张对两(liǎng)国会造成不必要的伤害。芒格说(shuō)：“美国和(hé)中国发生(shēng)冲突是很愚蠢的。我们应(yīng)该做的就是(shì)和中国和睦相处。美(měi)国应(yīng)该(gāi)与中国大(dà)量开展自由(yóu)贸易。”巴菲(fēi)特说，中(zhōng)美会有竞争，但一直都需要判断，如果(guǒ)没有对方(fāng)回应(yīng)，事情能有多大进步。两国都会(huì)有竞争力，都可(kě)以繁荣(róng)发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能是二(èr)战以来最厉(lì)害的一次

　　巴菲(fēi)特表示，我(wǒ)们(men)大部(bù)分的(de)事业(yè)，在今年报告的营(yíng)收都(dōu)会比去年较(jiào)低，这(zhè)都是因为(wèi)过去6个月(yuè)经济的不景(jǐng)气造成的。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)称，过去的这几个月公(gōng)司(sī)都经(jīng)历了(le)很多的波动，这可能是二(èr)战以(yǐ)来最(zuì)厉(lì)害的一次(cì)，二战的时候我(wǒ)们没有办(bàn)法获得商品、货(huò)物，但(dàn)是这一次的波(bō)动来自于另(lìng)外一个地(dì)方(fāng)，他(tā)们可(kě)能在过去的6个月(yuè)中出现了存货过(guò)多的情况(kuàng)，这不(bù)是说好像失业率、就业率(lǜ)的(de)情况造成的，但(dàn)是现在的(de)经济环境在这六(liù)个月(yuè)已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)不一样了(le)，而我们(men)很多的经理(lǐ)人对于这种(zhǒng)情况感觉(jué)到比较惊讶(yà)，存(cún)货怎么会(huì)一下子那么多卖不出去(qù)。现(xiàn)在我们才慢慢地让销(xiāo)售情况有所恢复。

　　4.“好日子(zi)可能(néng)已经结束”！巴菲特(tè)第(dì)一(yī)季度净卖出104亿美元股票

　　巴(bā)菲特说，他(tā)在第(dì)一季度是(shì)股票的(de)净卖家(jiā)。财(cái)报显示，伯(bó)克希尔(ěr)出售了价值132亿美元的股票(piào)，仅买入了28亿(yì)美元。净卖出(chū)104亿(yì)美元股票。

　　这些数据突显(xiǎn)出(chū)，巴菲特和他的(de)长期(qī)得力(lì)助手查理·芒格(gé)认为，当(dāng)期的(de)估(gū)值没(méi)有吸引力。自(zì)今年年初以来(lái)，该公(gōng)司的(de)现金储(chǔ)备增(zēng)加了20亿美元，达到1306亿美元(yuán)，为2021年底(dǐ)以来的最高水平。

　　芒(máng)格(gé)上个(gè)月表示，随(suí)着美联储加息和经济放(fàng)缓(huǎn)，投资者应该降低对股市回报(bào)的预期。

　　巴菲特(tè)对自己的企业做(zuò)出(chū)了悲(bēi)观的预测：好日子可(kě)能已经结束。这(zhè)位亿万富翁投资(zī)者(zhě)预计(jì)，随着经济(jì)低迷放缓(huǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦公司大部(bù)分业(yè)务的(de)收益今(jīn)年将下降。因为在过(guò)去(qù)6个月左右(yòu)的时间里(lǐ)，美国经济(jì)的“令人难以置信的增长(zhǎng)时期”已(yǐ)经接近尾声。伯克(kè)希尔经常被视为经(jīng)济健康(kāng)状况的代表，因(yīn)为其业(yè)务范围(wéi)广(guǎng)泛(fàn)，从(cóng)铁路到电(diàn)力公用事业和零售(shòu)。巴菲特(tè)曾表示(shì)，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司的(de)成功(gōng)归功于过去几十年(nián)美(měi)国经济的惊人(rén)增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，但他还(hái)会(huì)与(yǔ)贾恩一(yī)起协商，做最后的(de)决策。公司传承(chéng)在执(zhí)行上并不是这么简(jiǎn)单(dān)，管理伯克(kè)希尔可能(néng)不仅(jǐn)需要(yào)现在(zài)的这五(wǔ)个下一代(dài)领导人，而是(shì)更(gèng)多有(yǒu)能力的(de)人。如果他们不能处理得当的(de)话(huà)，他就不会将(jiāng)伯(bó)克希尔交(jiāo)给他(tā)们。他还补(bǔ)充，每一个公司的情况(kuàng)都(dōu)不(bù)一样。

　　芒格则(zé)表示，现在伯克希尔内部都很支(zhī)持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不(bù)能疯(fēng)狂印钱

　　有投资者提问：美(měi)联储现(xiàn)有(yǒu)的资产(chǎn)负债表规模是否令(lìng)你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联(lián)储，支持(chí)美联储压低通(tōng)胀率的(de)使命，他也(yě)不(bù)担心(xīn)美联储(chǔ)的资产(chǎn)负债表，尽管打趣称“那是(shì)一个很大的数字，而我喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲特称，看到(dào)美联储资(zī)产负债表(biǎo)从8000亿(yì)美元增(zēng)至2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金永(yǒng)远不是垃(lā)圾”。但是他反(fǎn)对疯狂印(yìn)钱(qián)令(lìng)通胀(zhàng)暴涨，就像(xiàng)二战刚(gāng)结束时美国所经历的那(nà)样。对(duì)此芒(máng)格也持相(xiāng)同观点，称如果靠不断印(yìn)钱来解(jiě)决短期问(wèn)题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，美(měi)国没有其他地(dì)方可以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石(shí)油储备(bèi)。不(bù)过页岩油(yóu)井(jǐng)的衰败也很快，开井第一天可能产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一(yī)年或者一年半就枯竭(jié)了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对他们也很(hěn)熟(shú)悉。西方(fāng)石(shí)油做了很(hěn)多(duō)好的事情，建了(le)很多新井还能盈(yíng)利。伯克希(xī)尔并不会购买西方石(shí)油的控股权，管(guǎn)理层已经(jīng)很棒了。未来不(bù)确定(dìng)是(shì)否(fǒu)会继续购(gòu)买更多石油公司(sī)的股(gǔ)票，但对(duì)现在持股量很(hěn)满意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有货(huò)币(bì)能取(qǔ)代美元的储备货币(bì)地(dì)位(wèi)

　　有投(tóu)资者提问：美国大批(pī)发债，美联储让债务货币(bì)化(huà)，中国巴(bā)西沙特(tè)等都在与美元(yuán)脱(tuō)钩，在这种环境下，美元的货币储(ch三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么ǔ)备地位何时会(huì)受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代(dài)美元(yuán)储备货(huò)币地位的候(hòu)选(xuǎn)币种(zhǒng)。

　　巴菲特(tè)说，没有人比美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔更了解形势，但他(tā)无法控制财政政(zhèng)策。谁都不(bù)知(zhī)道(dào)，一种纸币能坚持用多(duō)久才会(huì)失控(kòng)，尤(yóu)其是在这种货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大举印钞很容易，但应该非(fēi)常小心。如果货(huò)币(bì)太多，一(yī)旦(dàn)把通胀的(de)精(jīng)灵从瓶子里放(fàng)出来，就很难恢复，人(rén)们会对货币失去信任。

　　巴(bā)菲特称，无法预(yù)测会(huì)有什么结果，反正不(bù)会是好(hǎo)结(jié)果(guǒ)。现在(zài)（大量发债）是一个非常政治(zhì)化的决策。

　　芒格说，在某些时候(hòu)，通过印钞赢得选票会适得其反。芒格在提到日本的(de)货币政(zhèng)策(cè)和财政(zhèng)政策时(shí)说，日(rì)本用日元做了些奇怪的(de)事。对(duì)于(yú)日(rì)本实(shí)施的经济政策(cè)，日本(běn)人(rén)应(yīng)该接受并作出应对。巴菲特(tè)补充说(shuō)，如(rú)果日元是储备(bèi)货币，那些(xiē)事不可能发生。巴菲特说，他佩服日(rì)本，日本(běn)有一个更(gèng)有凝聚力的社(shè)会，但美国不(bù)应该(gāi)效仿(fǎng)日本(běn)。不断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪价(jià)持(chí)续低迷，国家研究(jiū)启(qǐ)动第二批(pī)中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年(nián)以来，在供(gōng)大于需的市场格局下(xià)，我国生猪价格整(zhěng)体偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最(zuì)低(dī)跌至14元/公(gōng)斤(jīn)以下。

　　回顾今年春(chūn)节过后的猪价走(zǒu)势，记者(zhě)查询上甲数据梳(shū)理(lǐ)发现，2月(yuè)中旬至3月初期(qī)间，生猪价(jià)格曾出(chū)现一波(bō)企稳反弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次振(zhèn)荡(dàng)下跌，直至4月(yuè)17日跌至今年低(dī)点13.9元/公(gōng)斤(jīn)后，才再度出(chū)现小(xiǎo)幅反弹(dàn)至(zhì)4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前(qián)又略有回落。

　　在近期生猪价(jià)格低位运(yùn)行的情况下，国家发改委于(yú)5月5日下(xià)午发布最新研(yán)究收储的公告称，据国家(jiā)发(fā)展改革(gé)委监测，4月24日—4月28日当周，全国平(píng)均猪粮比价(jià)为5.21：1，处(chù)于过度下跌二级预(yù)警区(qū)间。根据《完善政(zhèng)府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保(bǎo)供稳价工作预案》规定三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么，国家(jiā)发(fā)改委会(huì)同有(yǒu)关部门(mén)研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备(bèi)收储工作，推(tuī)动生猪价格(gé)尽快回归(guī)合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货(huò)市场预期走强，应声上涨。截(jié)至5月5日下午收盘，生猪期(qī)货主力(lì)合约(yuē)2307报(bào)收(shōu)16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来(lái)看，生猪现货(huò)市场整体延续(xù)振荡下跌走势，价格无太大起色(sè)。徽商期货生猪分析师尉秀(xiù)接受期货日报记者采访时表(biǎo)示(shì)，4月(yuè)来(lái)生猪现货价格呈(chéng)先(xiān)跌后涨(zhǎng)再跌的振荡走势。

　　“具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，4月初至中旬，因需求缺(quē)乏明显利好，叠加散户逢高出栏心态(tài)增(zēng)强，利空生猪价格(gé)，猪价振荡回落(luò)并在4月17日逼近春节后低点(diǎn)（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬(xún)后(hòu)，在相对较低的猪价下，市场心态开始(shǐ)转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询盘增加(jiā)，支撑价格止跌反弹，同(tóng)时(shí)冻(dòng)品猪肉(ròu)价格的相对(duì)优势也刺激贸易商从进(jìn)口(kǒu)肉采购转向对国内冻品猪肉采购，支撑(chēng)屠(tú)宰企业分(fēn)割入库意(yì)愿加大，再叠加月底逢五(wǔ)一假期(qī)备货，猪肉终端需求有(yǒu)所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此(c三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么ǐ)后，较(jiào)高的成本导致(zhì)生(shēng)猪(zhū)二育入(rù)场(chǎng)转(zhuǎn)为谨慎，屠(tú)企分割比例也有开收(shōu)敛，叠加月末(mò)部分集团企业(yè)有(yǒu)提前(qián)出(chū)栏迹象，在缝节必跌的‘魔(mó)咒’下，月末价(jià)格(gé)再次回落，截至4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一(yī)小(xiǎo)长假期间，虽有(yǒu)节假日提振，但生猪现货价格平均也仅(jǐn)有0.2元(yuán)/公斤的涨幅，延续(xù)偏弱态(tài)势(shì)。申银(yín)万国期货农产(chǎn)品高(gāo)级(jí)分析师徐盛告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前生猪(zhū)处于需(xū)求(qiú)淡季，同时五(wǔ)一节前(qián)各养殖类上市(shì)公司公布一季报显示其(qí)经营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低(dī)迷，养殖企(qǐ)业超预期去产能将对行业的发展(zhǎn)不利，容易导致猪(zhū)价的大起大落。在这(zhè)个节点，国家发(fā)改(gǎi)委宣布收(shōu)储，可(kě)以看出(chū)国家对生(shēng)猪养(yǎng)殖行业健康发展(zhǎn)的重视与呵护，有助于(yú)提振市(shì)场(chǎng)信(xìn)心。

　　“在猪肉收储信(xìn)号释放下，本周五(wǔ)生(shēng)猪期货盘面随即作(zuò)出反应走多。从收储(chǔ)本身看(kàn)，不(bù)会带来实质性(xìng)生(shēng)猪(zhū)需求的增长。不过(guò)，倘若收储调控长期密集执(zhí)行，叠(dié)加(jiā)二育等利多因(yīn)素(sù)共(gòng)振，或(huò)会给市场带(dài)来比(bǐ)较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格磨底何(hé)时结束？

　　五(wǔ)一节假日过后，尉秀告诉记(jì)者，因(yīn)生猪终端需求(qiú)缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，短期内猪(zhū)价或延续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参(cān)考2020年(nián)至(zhì)2022年的屠(tú)宰数据(jù)，每(měi)年5月宰量均(jūn)有(yǒu)不同(tóng)程度(dù)的提升，但(dàn)也非猪(zhū)肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从供给端看(kàn)，据国家统计局(jú)最新数(shù)据，截至今年一季度(dù)，全国生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处(chù)于(yú)近(jìn)五年同(tóng)期高位水平；生猪(zhū)存栏4.31亿(yì)头，同比增长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉(wèi)秀(xiù)告诉(sù)记者(zhě)，虽然(rán)今年一(yī)季度生猪存栏环比出现下跌，但(dàn)同(tóng)比依旧增长，并(bìng)处于近9年同(tóng)期相对高位(wèi)。

　　此外从生猪(zhū)产(chǎn)能变化来看(kàn)，尉秀表示，据农业部监测(cè)，2023开年以(yǐ)来，国内(nèi)能繁母猪存栏已连续(xù)三个月下(xià)降，但下降幅度(dù)相(xiāng)当(dāng)有(yǒu)限，累计(jì)下降1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母(mǔ)猪存栏量为(wèi)4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然高于(yú)4100万头的(de)正常产能调(diào)控目标（约为105.00％）。此外据第三方机构(gòu)数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月(yuè)开始下(xià)滑(huá)，已(yǐ)经(jīng)连(lián)续5个月下(xià)滑，累计下(xià)降(jiàng)幅度为(wèi)5.33％。其(qí)中(zhōng)，3月环比下(xià)降(jiàng)1.95％，较(jiào)2022年(nián)同(tóng)期增(zēng)加2.96％。“从(cóng)不同口径的统计数据(jù)可(kě)以看(kàn)出(chū)，生猪产能有(yǒu)继续回(huí)调走势，但截至3月降(jiàng)幅(fú)均(jūn)有(yǒu)限。综合来看，当下产能基础依旧稳固，生猪供应充盈，并没(méi)有出现能够驱动周(zhōu)期上行趋(qū)势(shì)的力量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀看(kàn)来，伴随着猪价再次阶段(duàn)性走低，二育补栏或会(huì)再(zài)次进场，带动猪价走高；但(dàn)今年二次育肥进出场节奏切(qiè)换加快，需关注进出(chū)场节奏对(duì)猪价(jià)的带(dài)动。此外受冬季猪病(bìng)等影响，今年2-3月(yuè)有比较明显的(de)小体重猪急(jí)抛，出栏量的(de)提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面(miàn)的利多影响或许(xǔ)在(zài)5月份有(yǒu)体现。总的来看，5月猪价(jià)价格重心或高于4月，建(jiàn)议继续(xù)重(zhòng)点关注二次(cì)育肥、冻品入(rù)库及收储带来的(de)情绪面影(yǐng)响。

　　方正中期(qī)饲(sì)料养(yǎng)殖板块研究员(yuán)宋从志认(rèn)为，短期来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)屠宰量仍维持高位，并高于去(qù)年同期水平，出(chū)栏体重虽有(yǒu)连续回落(luò)，但绝(jué)对体重仍在(zài)120kg以上，反映(yìng)上游大猪仍(réng)在释放之(zhī)中，二(èr)育(yù)增加(jiā)导(dǎo)致(zhì)大(dà)猪仍有阶段性(xìng)出栏压力。尤其去(qù)年6月份(fèn)以来能繁(fán)母猪环比增加带(dài)来的生(shēng)猪出栏在5月(yuè)份(fèn)可能(néng)继续保持惯性(xìng)增涨(zhǎng)。但今年二季(jì)度开始生猪市场将逐步过度至季节性旺季，因此生(shēng)猪近端(duān)现货(huò)价格大概率(lǜ)已(yǐ)在慢(màn)慢接近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示，下半年(nián)是生猪需求(qiú)的旺季，叠加能繁母猪的(de)调减(jiǎn)在下半年(nián)会有一定(dìng)程度(dù)的体现，价格重心或高于上(shàng)半(bàn)年，2023年全(quán)年猪价的高点(diǎn)有望在下半年(nián)形(xíng)成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压(yā)力最大的(de)时(shí)间(jiān)点(diǎn)有(yǒu)望逐步(bù)过(guò)去，叠(dié)加经(jīng)济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以(yǐ)及猪(zhū)肉收储(chǔ)，消费(fèi)端恢(huī)复后下(xià)方现货价格空间有限(xiàn)并有望反(fǎn)弹。但考虑(lǜ)到2022下半年生猪(zhū)养殖利润偏高，能繁(fán)母猪存栏恢复，2023年生猪总(zǒng)体(tǐ)供应有望逐(zhú)步增(zēng)加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关(guān)键。”徐(xú)盛建(jiàn)议，长期(qī)投资者可以(yǐ)在(zài)养猪成本一带逐步择机入场买(mǎi)入生猪2307合约，另外等反弹(dàn)后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪(zhū)期货2305合约期(qī)现已在逐步(bù)回(huí)归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由于生猪(zhū)期价目前整体估值不高，后续(xù)在收储加持下(xià)，期价存(cún)在继续(xù)往上修复的空间。建议投资者在(zài)交易上可从单边转为观望，边际(jì)上警惕饲料养殖板块集体(tǐ)估值下移带(dài)来的系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么