用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及(jí)领域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个(gè)阶段的(de)统一(yī)底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规什么是等量关系式，什么是等量关系四年级(guī)模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩大(dà)收入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向(xiàng)外(wài)部(bù)市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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