钠电池(chí)产(chǎn)能规划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是(shì)奢望，飙涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)商(shāng)传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过(guò)于跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热(rè)门又令人遐想的(de)题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七(qī)连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走(zǒu)势(shì)。然去年末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨股价的套路完(wán)全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只收获(huò)了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故(gù)事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期(qī)天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子(zi)电池同时期萌(méng)芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发(fā)进度(dù)大大落后于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技(jì)术完成突破(pò)以及锂价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第一代(dài)钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之(zhī)际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局(jú)。彼时(shí)的(de)公(gōng)告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全资子公(gōng)司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠(nà)电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名(míng)分(fēn)析(xī)师和个人投(tóu)资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规(guī)划，传(chuán)艺(yì)科技(jì)钠电池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车(chē)在(zài)前，传艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公(gōng)司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露(lù)后录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不(bù)到(dào)半年的时(shí)间(jiān)已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价开始掉头(tóu)向(xiàng)下，无(wú)论(lùn)其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价(jià)也再难掀大风(fēng)浪(làng)，反(fǎn)而随着(zhe)时间的(de)推移(yí)，迅(xùn)速(sù)回落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电(diàn)话会并在《投资者(zhě)关系活(huó)动(dòng)记(jì)录表(biǎo)》中对外发布(bù)钠电池(chí)业务未来规划(huà)、技术(shù)水平等涉及(jí)公司经营的重大(dà)信息，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回(huí)复(fù)的(de)公告》补(bǔ)充披露(lù)相关(guān)事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深(shēn)交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺(yì)科(kē)技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其资(zī)金有限与钠电产能(néng)规划(huà)“大跃(yuè)进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科技规划的(de)钠(nà)电(diàn)产能远(yuǎn)不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的(de)时间，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨(dūn)正(zhèng)极(jí)材(cái)料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产(chǎn)试(shì)销(xiāo)，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产能规划(huà)，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在上述的54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要(yào)更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然(rán)难以撬动动辄几(jǐ)十(shí)亿(yì)的(de)项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零(líng)组件，具(jù)体包括笔(bǐ)记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板(bǎn)、消费电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公司经营(yíng)规模(mó)不断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同(tóng)步，上市当年公司归母(mǔ)净利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈，账(zhàng)上的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产(chǎn)生的现(xiàn)金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的(de)资(zī)金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离(lí)子电(diàn)池项目的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资(zī)钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科(kē)技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规(guī)划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行(xíng)贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款。今年(nián)3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及(jí)子公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银(yín)行、农业银行(xíng)等组成的联(lián)合银团申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于(yú)正常的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用(yòng)于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不(bù)厚(hòu)，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提(tí)到的另外8GWh的(de)项目资金来(lái)源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个(gè)钠电池(chí)全供应链项目计划到2科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容024年末(mò)全部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可实(shí)现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目(mù)真如邹(zōu)伟民在近(jìn)日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在(zài)当前基础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的(de)股价(jià)显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除了资(zī)金实力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心还(hái)在其大干快上(shàng)后产能如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电(diàn)池商(shāng)业化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德(dé)时(shí)代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨(jù)头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量(liàng)产并大(dà)建产能，竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们不相上下(xià)，但宁德时代落地(dì)奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了(le)在岁(suì)末(mò)年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能(néng)源(yuán)签(qiān)订项目合作或战(zhàn)略合作协(xié)议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户(hù)情况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖(gài)储能(néng)、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)送样后客户(hù)的(de)反馈普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与多名客户签订了(le)销售订单”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名两(liǎng)轮电动车(chē)品牌(pái)开展送样和(hé)合作(zuò)意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一(yī)直语(yǔ)焉不(bù)详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠电池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能(néng)利用率，钠(nà)电(diàn)池(chí)落地的产能中可(kě)以(yǐ)实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例(lì)的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小批(pī)量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自(zì)信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司(sī)实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多(duō)年的钠(nà)电(diàn)池是在此前(qián)锂价飙涨的背景(jǐng)下(xià)作为(wèi)“替代(dài)”而被推到台前的，去年科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商(shāng)业(yè)化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池的(de)平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂(lǐ)资源(yuán)的供应安全，不(bù)太(tài)可(kě)能成(chéng)为主流。锂(lǐ)价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为(wèi)它是锂离子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设(shè)成本接近，目(mù)前三元钠电量产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)性能比较接(jiē)近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高能(néng)量密度的(de)也接近三(sān)元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和(hé)钠电池成(chéng)本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经优(yōu)于钠(nà)电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对(duì)钠电(diàn)池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电(diàn)池还(hái)有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继(jì)茂(mào)就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠离(lí)子(zi)电(diàn)池正、负(fù)极(jí)材料价格(gé)可降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂(lǐ)存在(zài)降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就依(yī)然存在，并且随(suí)着技术不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池(chí)的降本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模(mó)化完成后，能和(hé)锂离(lí)子电池的(de)成(chéng)本(běn)拉(lā)开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技(jì)在(zài)内，诸多(duō)入(rù)局钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍(ài)钠电池(chí)商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂价持续下(xià)降，钠电池(chí)利(lì)润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调(diào)研记录中(zhōng)曾(céng)表示(shì)，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对(duì)进军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科(kē)技在投(tóu)资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变(biàn)更募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩(kuò)产项目(mù)的(de)实施(shī)地(dì)点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号(hào)，实施主体则(zé)从传艺(yì)科技变为全资(zī)子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目的(de)建设(shè)，并将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于(yú)年产(chǎn)18万平方米中高端印制电(diàn)路(lù)板建设项目(mù)。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序(xù)实施地点由(yóu)江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又(yòu)将该项目剩余募(mù)资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投(tóu)入“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地(dì)点(diǎn)、资金乃至项目，直(zhí)接的后(hòu)果就是原(yuán)有的投入打水飘、投(tóu)资(zī)效率(lǜ)低下以及建成项目实(shí)际效(xiào)益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相(xiāng)去甚远。

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