昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率将小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的(de)预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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