随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身(shēn)实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了(le)部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医(y铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价ī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了(le)一季报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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